报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场对流动性宽松预期升温，但对实体需求传导仍需时间；五一假期OPEC+宣布增产，原油再次走弱，油制聚烯烃成本支撑减弱；二季度预计新产能投放，农膜旺季结束，受关税影响制品出口需求预计减弱，LLDPE和PP基本面整体偏空，但基差偏强，预计今日走势震荡 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低；央行表态使市场对流动性宽松预期升温；OPEC+增产致原油走弱，油制聚烯烃成本支撑减弱；二季度预计有新产能投放，农膜旺季结束需求下滑，受关税影响制品出口需求预计减弱；当前LL交割品现货价7370（-40），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差287，升贴水比例4.1%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存57.9万吨（+0），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：基差偏强 [5] - 利空因素：新产能投放；美方关税影响需求；农膜淡季；原油走弱 [5] - 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求 [5] PP概述 - 基本面：4月官方和财新PMI均为近几个月新低；央行表态使市场对流动性宽松预期升温；OPEC+增产致原油走弱，油制聚烯烃成本支撑减弱；反制措施增加进口丙烷成本；下游需求近期以刚需为主，受关税影响制品出口需求预计减弱；当前PP交割品现货价7350（+0），基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2509合约基差309，升贴水比例4.4%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存60.4万吨（-0），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：基差偏强；丙烷成本上升 [7] - 利空因素：原油走弱；美方关税影响需求 [7] - 主要逻辑：新产能投放，关税影响需求 [7] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品（LL）|7370|-40|09合约（LL）|7083|-39|仓单（LL）|2264|0| |LL进口美金|852|0|基差（LL）|287|-1|PE综合厂库|57.9|0| |LL进口折盘|7630|0|L01|7022|-34|PE社会库存|60.6|0| |LL进口价差|-260|-40|L05|7273|-49|/|/|/| |/|/|/|L09|7083|-39|/|/|/| |现货交割品（PP）|7350|0|09合约（PP）|7041|-51|仓单（PP）|4433|-163| |PP进口美金|855|0|基差（PP）|309|51|PP综合厂库|60.4|0| |PP进口折盘|7656|0|PP01|6983|-45|PP社会库存|25.6|0| |PP进口价差|-306|0|PP05|7126|-44|/|/|/| |/|/|/|PP09|7041|-51|/|/|/| [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]