报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或偏弱运行 [1] - 短期玉米期价区间震荡，五一假期临近建议投资者谨慎操作 [1] - 铜价反弹至关键价位区，基于五一假期在即注意避险 [2] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [4] - 宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待螺纹钢 [5] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [7] - 铁矿2505短期以震荡下行为主，提示交易者谨慎投资风险 [8] - 关注WTI原油主力65美元/桶附近压力 [9] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [10] - PVC期价或低位震荡运行 [11] - 纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [12] 各品种总结 豆油 - 现货：日照嘉吉一级豆油8140元/吨，较上一交易日持平 [1] - 市场分析：当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实，豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] 豆粕 - 现货：43豆粕各地区现货报价，张家港3320元/吨（-130）、天津3400元/吨（-180）、日照3580元/吨（-70）、东莞3620元/吨（-70） [1] - 市场分析：宏观上中美贸易关税问题未解决影响大豆贸易；国际上美豆播种进度超预期，巴西大豆将进入出口高峰期；国内巴西大豆到港，油厂开机率回升，豆粕供给预期转宽松，五一节前备货与油厂开工错配使库存降至低点 [1] 玉米 - 现货：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2128元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2333元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2200 - 2230元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2200 - 2220元/吨 [1] - 市场分析：外盘美国关税事件影响减弱，4月USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大减，对市场冲击减弱，供应压力减轻，但下游生猪产能去化慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市使需求疲软，限制期价涨幅 [1] 铜 - 现货：上海1电解铜价格77920 - 78150，涨470，升170 - 升240，进口铜矿指数 - 42.52，跌7.81 [1] - 市场分析：全球处在“非理性”关税冲击阶段，海外资本市场高波动，美联储行为不确定，国内政策发力，市场情绪预期回暖，原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，累库因素结束，铜价处于阶段共振，现实和预期博弈加码 [2] 碳酸锂 - 现货：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报68700（-700）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报67000（-900）元/吨，电碳与工碳价差为1700（+200）元/吨 [3] - 市场分析：成本上锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，3月月度库存同比增47%，环比增17% [3][4] 螺纹钢 - 现货：上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [5] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存低；短期宏观政策预期主导盘面，基本面好转，呈供需双强格局 [5] 双焦 - 现货：主焦煤精煤蒙5：1205元/吨；日照港冶金焦准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [6] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口有扰动但整体维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存独立焦化企业维持原料低库存策略，整体小幅累库；利润吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线 [6][7] 铁矿石 - 现货：铁矿普氏指数99.2，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe762 [8] - 市场分析：供应端澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强；消息面美国关税政策调整加剧全球商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [8] 原油 - 市场分析：上周美库存增加390万桶，市场氛围悲观，关税贸易战影响原油需求，中长期价格重心下移，OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政策多变，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战严重拖累，OPEC+5月供给量或稳定 [9] 橡胶 - 市场分析：美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，橡胶偏弱震荡；基本面国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割旺季，供给宽松，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [10] PVC - 现货：华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比降低30元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为300元/吨，环比增长30元/吨 [11] - 市场分析：供应上周PVC生产企业开工率78.63%环比增1.29%，同比增1.75%，电石法开工率环比减0.70%，同比增2.86%，乙烯法开工率环比增6.52%，同比减1.49%；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至4月24日，PVC社会库存新（41家）样本统计环比减5.15%至68.77万吨，同比减20.77% [11] 纯碱 - 现货：全国重碱主流价1417.50元/吨，环比持平；华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1500元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [12] - 市场分析：供应上周纯碱整体开工率89.44%，环比 - 0.06%，产量75.51万吨，环比 - 0.05万吨，跌幅0.06%，装置开工正常，产量波动小；库存上周厂家库存169.10万吨，环比 - 2.03万吨，跌幅1.19%，社会库存下降约4 + 万吨，总量近34万吨；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [12]