报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端，2025年3月PVC产量环比增加，本周产能利用率微升，电石法产量略降、乙烯法增加，下周预计检修减少、排产增加 [7] - 需求端，下游整体开工率部分有变化，船运费用看跌、出口价格占优，当前需求与历史平均接近 [8] - 成本端，电石法和乙烯法利润均亏损，双吨价差利润环比持平，排产或承压 [8] - 主力持仓净空且空增，预期总体成本走强、供给压力增加、库存高位，PVC2509在4911 - 4987区间震荡 [9] - 利多因素为供应复产、成本支撑、出口利好；利空因素为供应压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力大、国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，3月PVC产量206.9132万吨，环比增10.25%；本周产能利用率78.63%，环比增0.02个百分点；电石法产量33.278万吨，环比降0.88%，乙烯法产量12.662万吨，环比增9.04%；下周预计检修减少、排产少量增加 [7] - 需求端，下游整体开工率48.16%，环比增0.069个百分点；型材开工率39.9%环比持平，管材开工率49.06%环比增0.620个百分点，薄膜开工率69.44%环比持平，糊树脂开工率74.93%环比降3.09个百分点；船运费用看跌，出口价格占优，当前需求与历史平均接近 [8] - 成本端，电石法利润 -533元/吨，亏损环比减4.00%；乙烯法利润 -584元/吨，亏损环比增3.10%；双吨价差2222.95元/吨，利润环比持平，排产或承压 [8] - 基差方面，4月29日华东SG - 5价4860元/吨，09合约基差 -89元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，厂内库存42.0201万吨，环比增2.18%，电石法厂库32.7641万吨，环比增4.92%，乙烯法厂库9.256万吨，环比降6.48%，社会库存42.06万吨，环比降4.71%，生产企业在库库存天数7.1天，环比增2.89% [10] - 盘面方面，MA20向下，09合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空，空增 [9] - 预期电石法成本走强、乙烯法走弱，总体成本走强；本周供给压力增加，下周排产增加；总体库存高位；当前需求与历史平均接近；关注宏观政策及出口动态，PVC2509在4911 - 4987区间震荡 [9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力大、国内需求复苏不畅 [13] PVC行情概览 - 展示昨日行情指标，包括企业价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据及涨跌幅 [15] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年基差、PVC华东市场价、主力收盘价走势 [18] PVC期货行情 - 展示2025年3 - 4月成交量、主力合约走势、价格及持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [21] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度成本利润、开工率、检修损失量、产量走势 [30] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量走势 [34] - 展示2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润走势，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [38][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC贸易商销量、2019 - 2025年周度预售量、产销率、下游平均开工率走势 [44][46] - 展示2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率走势 [48] - 展示2019 - 2025年糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量走势 [51][52] - 展示2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积走势 [54] - 展示2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [57] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差、2022 - 2025年氯乙烯进口价差走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年2 - 3月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势 [64]