报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，3月制造业PMI回升，整体中性；基差显示贴水期货，偏多；库存有减有降，中性；盘面收盘价在20均线上但20均线向下，中性；主力净持仓多且多增，偏多；预期美联储降息放缓、库存高位去库、关税情绪或好转，震荡运行[2] - 近期利多利空逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级[3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡[19] 相关目录总结 现货 - 涉及上海等地中间价、涨跌及各类库存情况，但未给出具体数据[6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升[13] 加工费 - 加工费回落[15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据，包括产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费和供需平衡等[21]