报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价或以震荡趋势为主 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铅期货主力合约 PB2506 价格以震荡行情为主，价格范围在 16820 元/吨附近至 17085 元/吨左右 [3][10] - 上周 LME 铅期货合约价格在 1915 - 1965 美元/吨附近运行，期货价格呈现震荡偏强趋势 [13] 现货分析 - 截止至 2025 年 4 月 25 日，长江有色市场 1铅平均价为 17120 元/吨，较上一交易日增加 70 元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为 16875 元/吨、16910 元/吨、16890 元/吨 [16] - 截止至 2025 年 4 月 25 日，1铅升贴水维持在贴水 - 85 元/吨附近，较上一交易日减少 30 元/吨 [16] 供需情况 - 2025 年 2 月全球铅矿山产量为 318.1 千吨，较上个月减少 42.2 千吨，当前产量较近 5 年相比维持在平均水平 [22] - 截止至 2025 年 04 月 18 日，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为 600 元/金属吨、900 元/金属吨、1000 元/金属吨；昆明平均加工费（车板价）分为 920 元/金属吨 [22] 库存情况 - 截止至 2025 年 4 月 25 日，上海期货交易所精炼铅库存为 45654 吨，较上一周减少 11406 吨 [27] - 截止至 2025 年 4 月 25 日，LME 铅库存为 274075 吨，较上一交易日减少 3800 吨，注销仓单占比为 56.66% [27] 基本面分析 - 铅现货价格小幅回升，铅贴水有所扩大，但仍处于合理区间 [5][34] - 全球精炼铅矿山产量同比增长、环比下降，全球铅供需仍然处于小幅过剩状态 [5][34] - 铅加工费从底部逐步回升，回升幅度缩小 [5][34] - 中国汽车产量继续增长，铅蓄电池需求或增长 [5][34] - 沪铅库存大幅下降，库存水平处于近年来高位 [5][34] - LME 铅库存小幅下降，库存水平处于近年来高位 [5][34] 后市展望 - 铅价或以震荡趋势为主 [6][35]