报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年4月20日公司发布2024年年报及2025年一季度财报，业绩符合预期，受益于高端光模块销售增加，上调原2025年、2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 中际旭创当前股价79.14元，一年最高最低为192.88/67.20元，总市值874.26亿元，流通市值869.95亿元，总股本11.05亿股，流通股本10.99亿股，近3个月换手率219.35% [1] 财务数据 - 2024年公司实现营收238.62亿元，同比增加122.64%，实现归母净利润51.71亿元，同比增长137.93%；2025Q1实现营收66.74亿元，同比增长37.82%，环比增长1.90%，实现归母净利润15.83亿元，同比增长56.83%，环比增长11.56% [4] - 2025年Q1公司销售毛利率达36.70%，同比提升3.94pct，销售净利率为25.33%，同比减少4.11pct；销售费用率为0.75%，同比降低0.18pct，管理费用率为6.57%，同比降低1.41pct [4] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为87.83、123.13、162.06亿元，当前股价对应PE为10.0/7.1/5.4倍 [4] 市场拓展 - 公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区，2024年海外收入达207.16亿元，同比增长128.32% [5] - 在Lightcounting发布的2023年度光模块厂商排名中，中际旭创排名全球第一，与主要客户和供应商建立了良好长期合作关系 [5] 研发投入 - 2025年Q1公司研发费用为2.90亿元，同比提升12.80%，研发费用率达4.35% [6] - 2024年公司在OFC2024现场展示了800G/1.6T硅光模块和800G相干模块，拥有专利数量371件，其中发明专利195件；2024年度新增授权专利58件，其中发明专利23件 [6] 财务预测摘要 - 给出2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 [8] - 给出2023A - 2027E主要财务比率，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，以及每股指标和估值比率 [8]