报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或面临整理 [1] - 豆粕短线或区间震荡 [2] - 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路 [3] - 铜继续维持战术性防御为主，重点把握月K的形态 [4] - 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空 [6] - 螺纹钢宏观利空逐渐消化，关注5月结束后远月低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [8] - 铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险 [9] - 关注INE原油主力430 - 450元/桶附近支撑位附近反弹 [10] - 关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑 [11] - PVC基本面驱动有限，期价或低位震荡运行 [12] - 纯碱盘面短期走势震荡偏弱 [13] 根据相关目录分别进行总结 现货信息 - 日照嘉吉一级豆油8090元/吨，较上一交易涨90元/吨 [1] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3300元/吨（220）、天津3720元/吨（260）、日照3440元/吨（220）、东莞3220元/吨（220） [2] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2090元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2300元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2150 - 2180元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2150 - 2180元/吨 [3] - 上海1电解铜价格76000 - 76190，涨175，升50 - 升100，进口铜矿指数 - 30.89，跌4.49 [4] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报70550（ - 200）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报69150（ - 200）元/吨，电碳与工碳价差为1400元/吨，较上一交易日不变 [5] - 上海螺纹3160，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 主焦煤：精煤：蒙5：1205元/吨；日照港：冶金焦:准一级：1340元/吨；进口炼焦煤港口库存：337.38万吨；焦炭港口库存：246.10万吨 [8] - 铁矿普氏指数98.95，青岛PB（61.5）粉766，澳洲粉矿62%Fe766 [9] - 华东5型PVC现货主流价格为4820元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为230元/吨，环比持平 [12] - 全国重碱主流价1446.56元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1450元/吨，华北重碱主流价1575元/吨，华中重碱主流价1400元/吨，均环比持平 [13] 市场分析 - 宏观上特朗普时期“对等关税”政策对期货市场形成系统性冲击，当前正处美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产格局大概率成事实，豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，库存或维持整理 [1] - 宏观面中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响；巴西大豆收割接近尾声，加征关税背景下美豆出口悲观预期仍存；国内豆粕供应偏紧，巴西大豆预期4月中下旬到港，5 - 7月大豆到港预计超千万吨，下游养殖企业库存低位，豆粕成交小幅提振，油厂豆粕库存维持中性 [2] - 外盘美国关税事件影响减弱，玉米带南部洪水或延误播种，4月USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美元指数走低支撑美玉米盘面震荡偏强；国内基层农户售粮接近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，市场阶段性供应压力减轻；下游生猪产能去化缓慢，饲料企业库存积压，小麦替代及新麦上市带来供应压力，下游需求疲软 [3] - 全球处在“非理性”关税冲击阶段，鲍威尔讲话未拯救市场，海外资本市场高波动窗口未结束，美联储行为不确定，2025年可能是降息结束路径；国内政策发力给予市场较强预期，产业原料冲击扰动大，矿产问题未解决，当前累库因素结束，铜价处在阶段共振状态，现实和预期博弈加码 [4] - 碳酸锂成本方面锂辉石精矿远期价格下调；供给上周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端已复产，低成本锂盐流入市场或冲击价格；需求3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但仍不足以提供向上驱动 [5] - 碳酸锂周库存持续累库，截至4月11日，周度库存为131020（ + 1633）实物吨，3月月度库存为90070实物吨，同比增长47%，环比增长17%；在成本支撑松动以及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌 [6] - 钢材基本面逐渐好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低；政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态运行；钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] - 双焦供应偏宽松，国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳运行，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] - 铁矿石市场多空因素交织，供应端澳洲发运量回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂原料采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] - 原油美国复活节休市前有较大反弹，OPEC + 公布4 - 5月补偿减产国家和份额抵消原计划5月增产份额，但美国“对等关税”影响仍存，中长期价格重心下移；基本面OPEC大幅调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级，特朗普政府政策多变，俄乌冲突和谈拖延，二季度需求或受贸易战严重拖累 [10] - 橡胶美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌；基本面国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，泰国南部橡胶开割仍处旺季，供给宽松，全球供需双松，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [11] - PVC供应方面上周生产企业开工率在76.67%环比减少3.35%，同比增加2.57%；需求方面国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存方面截至4月10日，社会库存环比减少3.16%至75.32万吨，同比减少14.55%；4月17日期价回落，基本面无明显改善 [12] - 纯碱供应方面周内整体开工率89.50%，环比 + 1.45%，产量75.56万吨，环比 + 1.78万吨，涨幅2.42%，装置基本正常运行，检修企业少；库存方面厂家库存171.13万吨，环比 + 1.83万吨，涨幅1.08%，整体库存增加，社会库存下降；需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存，基本面驱动偏弱 [13]