行业投资评级 - 标配 [1] 核心观点 - 光伏板块受缅甸地震影响导致硅片供应减少3-4GW 叠加需求旺盛推动产业链价格全面上涨 但4月抢装结束后价格预计持稳运行 [6][14][15] - 风电板块陆上招标开标规模超1.4GW 中标价格回升至2060元/kW 零部件企业盈利修复 海风项目在苏粤等多地全面启动 国内外需求共振推动行业高景气 [8][17][18] - 2025年预计风电新增装机达110GW（陆风95GW+海风15GW） 成为装机大年 整机与零部件厂商议价能力增强 [19] 光伏板块详情 - 硅料价格维稳 行业库存40万吨导致出货压力 缅甸地震引发交付延迟 4月排产约10万吨 [6][14] - 硅片价格上升 地震导致供应减少3-4GW 需求旺盛推动价格谈判 但后续上涨空间有限 [6][14] - 电池片价格上升 4月排产63-64GW（环比增13%） Topcon210R/N电池环比提升36% 供需紧平衡 [6][15] - 组件价格跟涨 分布式需求尾声 集中式需求增长 [6][15] - 建议关注福莱特：光伏玻璃龙头 成本优势显著 现金流改善 [7][15] 风电板块详情 - 陆风招标1517.5MW 开标1392.5MW 含塔筒中标价2060元/kW 整机营收增长但盈利承压 零部件盈利修复 [8][17] - 大宗商品价格窄幅震荡：环氧树脂13400元/吨（周环比-1.95%） 中厚板3402元/吨（周环比-1.16%） [16][80] - 海风项目在江苏、广东、辽宁等多地全面建设或推进 近海向深远海发展 海外需求强劲 [8][18] - 2024年全国风电新增装机79.82GW（陆风75.79GW+海风4.04GW） 2025年预计陆风95GW+海风15GW [19] - 建议关注大金重工：海工设备龙头 欧洲反倾销税最低 新签欧洲超大单桩订单 [9][20] - 建议关注东方电缆：海缆技术领先 中标国内外项目 2024年业绩增长且订单充沛 [9][20] 市场表现 - 光伏设备板块周跌5.56% 跑输沪深300指数4.19个百分点 [5][22] - 风电设备板块周跌0.91% 跑赢沪深300指数0.46个百分点 [5][22] - 光伏涨幅前三：ST中利、通灵股份、赛伍技术 跌幅前三：钧达股份、天合光能、金博股份 [5][22] - 风电涨幅前三：振江股份、中环海陆、新强联 跌幅前三：电气风电、三一重能、天能重工 [5][22] 行业动态 - 国家发改委第二批绿色低碳示范项目清单包含4个海风项目 [30] - 国家电网一季度投资同比增长27.7% 创历史新高 [30] - 广东2025年重点建设计划包含26个海风项目（总容量14.3GW） [30] - 通威股份内蒙古硅粉项目年产15万吨 [32] - 德业股份投资16GWh工商储项目 [34] - 协鑫科技一季度颗粒硅EBITDA约5.05亿元 售价36.15元/kg [34] - 三一重能拟投资10亿美元在乌兹别克斯坦建设1GW风电场 [34]