行业投资评级 - 房地产行业评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 楼市"小阳春"环比增速已放缓 节后5周增速较前期明显减弱[7][40][42] - 新房销售节后快速恢复但增速波动 第11周44城新房销售1.8万套环比增13.7% 但较第9周峰值2.3万套下降21.7%[7][14] - 一线城市表现强劲 节后5周累计新房销售同比增40% 其中上海二手房单周成交6313套[7][42] - 二手房市场复苏明显 21城节后5周累计成交10万套 同比提升24%[7][42] - 政策环境持续优化 金融监管总局推进融资协调机制 多地降低首付比例至15% 扩大公积金使用范围[7][12][16] - 土地市场活跃度提升 第11周36城土地出让金70.89亿元环比增114% 平均溢价率34.2%环比增24.2个百分点[7][22][30] 市场行情表现 - 房地产板块指数跑输大盘 第11周申万房地产指数涨0.6% 相对沪深300指数收益-1.0%[7][10][11] - 个股表现分化 沙河股份周涨17.5%领涨 *ST中迪跌7.9%领跌[11] 供需数据追踪 - 新房销售环比回升 第11周44城销售1.8万套环比增13.7% 一线城市表现突出环比增31.4%[7][14] - 二手房成交持续改善 21城销售2.3万套环比增9.1% 一线城市环比增13.4%[7][14] - 库存压力加大 18城库存83.1万套环比增12.7% 库销比21.9个月环比增17.1%[7][18] 重点公司动态 - 多家房企发布业绩快报 外高桥2024年净利润9.52亿元同比增2.5% 张江高科净利润9.71亿元同比增2.44%[36][37] - 销售表现分化 招商蛇口1-2月销售194.53亿元 新城控股同期销售29.76亿元同比降61.41%[38][39] 投资建议 - 推荐聚焦高能级城市的优质房企 包括保利发展(600048) 招商蛇口(001979)[7][42] - 建议关注产品力突出的房企 如华润置地(01109) 越秀地产(00123) 中国海外发展(00688)等[7][42] - 推荐受益政策利好的中介平台贝壳-W(02423)[7][42]