行业投资评级 - 报告维持人形机器人行业“推荐”评级 [4][20] 核心观点 - 人形机器人产业已进入“技术突破→量产降本→场景渗透”的黄金周期，行业有望成为2025年核心投资主线 [20] - 大脑作为机器人进化的突破口正快速迭代，例如智元GO-1模型显著降低了具身智能的技术门槛 [20] - 投资布局建议围绕三大方向：大脑技术迭代、场景创新、以及各大主机厂供应链的边际变化 [20] 行情回顾 - 2025年3月3日至3月7日，人形机器人指数上涨2.52%，同期沪深300上涨0.99%，上证综指上涨1.56%，深成指上涨2.17% [4][11] - 同期涨幅前五的公司为：丰立智能（+38.59%）、集智股份（+36.54%）、捷昌驱动（+28.7%）、恒立液压（+19.65%）、巨能股份（+18.54%）[12] - 同期跌幅前五的公司为：中大力德（-10.45%）、新时达（-8.41%）、慈星股份（-6.67%）、汉宇集团（-6.65%）、柯力传感（-4.78%）[12] 产业动态 - 政策支持密集出台： - 北京出台政策，加快危险、重复、繁重岗位的具身智能机器人替代，并鼓励央国企开放应用场景 [14] - 深圳发布行动计划，目标到2027年关联产业规模达到1000亿元以上，培育估值过百亿企业10家以上，营收超十亿企业20家以上 [14] - 工信部等十二部门就5G规模化应用升级方案征求意见，提出探索在人形机器人中预置5G模组，推进其在高端制造和消费服务场景的规模化应用 [14] - 国家发改委表示将设立国家创业投资引导基金，聚焦人工智能等前沿领域 [14] - 《政府工作报告》首次提及“具身智能”和“智能机器人”，将其列为未来产业和新一代智能终端 [14] - 《人形机器人标准化白皮书》正式发布，旨在解决行业术语不统一、关键技术指标缺乏标准等问题 [14] - 技术进展与产品发布： - 智元机器人与上海人工智能实验室联合推出首个通用具身基座大模型GO-1，该模型采用ViLLA架构，可利用人类视频进行学习和小样本快速泛化 [4][16] - 中国移动、华为和乐聚在世界移动通信大会上联合发布全球首款搭载5G-A技术的人形机器人“夸父” [16] - 优必选在极氪工厂开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训，推动机器人从单机自主向群体智能进化 [16] - 全国人大代表、科大讯飞董事长刘庆峰预计，陪伴型机器人可能在三年左右进入家庭，护理型机器人有望在五年左右进入家庭，将催生万亿元规模的新兴产业 [14] - 产业链公司动态： - 小米、小鹏、蔚来等多家汽车产业链公司宣布切入人形机器人赛道 [4] - 小米正推进其全尺寸人形仿生机器人CyberOne在自家制造产线上的分阶段落地 [4] - 小鹏的AI机器人Iron将搭载多块自研芯片，拥有15个可动自由度 [4] - 蔚来已组建约20人的团队调研机器狗项目 [4] - 理想汽车表示100%会做人形机器人，但节奏不是现在 [4] 公司动态 - 双环传动：监事李瑜于2025年3月5日至6日通过竞价交易减持3.02万股 [18] - 领益智造：公司通过发行可转债及支付现金方式购买江苏科达66.46%股权 [18] - 昊志机电：董事韩守磊于2025年3月4日通过竞价交易减持2.79万股，成交均价26.5元 [18] - 卧龙电驱：披露董事及高级管理人员持股情况，其中黎明持有约163.75万股，占总股本0.1257% [19] - 华兴源创：董事陈文源于2025年3月3日增持20万股，成交均价27.946元 [19] 投资建议与关注个股 - 报告建议围绕三大方向进行布局，并列出多个产业链的潜在关注公司 [20][21][23] - 特斯拉链：包括三花智控、拓普集团、峰岹科技、绿的谐波、五洲新春、鸣志电器、双环传动、北特科技、恒立液压、凌云股份 [21] - 宇树链：包括长盛轴承、曼恩斯特、道通科技、奥比中光-UW [21] - 华为链：包括兆威机电、中坚科技、禾川科技、埃夫特-U、拓斯达 [21] - 智元链：包括卧龙电驱、蓝思科技、中大力德、富临精工、博众精工等 [21] - 乐聚链：包括富佳股份、海晨股份、蓝黛科技 [21][23] - 小米链：包括震裕科技、恒立液压、双环传动、金杨股份等 [23] 重点关注公司盈利预测 - 报告列出了超过20家公司的盈利预测与估值数据，包括拓普集团、峰岹科技、绿的谐波、双环传动、三花智控等 [7][8][24] - 数据涵盖2022A至2026E年的每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测，收盘价为2025年3月7日数据 [7][8][24] - 例如： - 拓普集团2025年EPS预测为2.26元，对应PE为28.1倍 [7] - 峰岹科技2025年EPS预测为4.51元，对应PE为64.7倍 [7] - 双环传动获“买入”评级，2025年EPS预测为1.51元，对应PE为14.0倍 [7] - 北特科技获“增持”评级，2025年EPS预测为0.31元，对应PE为90.1倍 [7]