行业投资评级 - 报告建议持续关注港股标的巨子生物(2367 HK)、毛戈平(1318 HK)、上美股份(2145 HK)及A股标的珀莱雅(603605 SH)等表现优异的公司 [4] 核心观点 - 38大促期间国货品牌在天猫及抖音平台表现亮眼 其中天猫TOP20榜单中国货品牌占比达25% 与2024年持平 抖音美妆类目GMV突破113亿元 同比增长72% [2][3] - 珀莱雅蝉联天猫平台冠军 巨子生物旗下可复美排名提升5位至第8名 毛戈平近两年首次进入榜单第16名 彩棠首次入选TOP20 [2] - 抖音平台护肤类目GMV超84亿元 同比增长65% 彩妆香水类目GMV超24亿元 同比增长106% 韩束稳居护肤榜首 市场份额4.3% 毛戈平彩妆GMV达5000万-7500万元 排名提升7位至第1名 市场份额约2.6% [3] 天猫平台表现 - TOP20榜单中国货品牌占比25% 与2024年持平 [2] - 可复美明星产品胶原棒在李佳琦直播间预定超9万件 [2] - 毛戈平鱼子酱面膜和琉璃黑曜羽翼气垫在李佳琦直播间分别预定超1万件和2万件 [2] - 彩棠通过李佳琦直播间6款单品实现超900万GMV [2] 抖音平台表现 - 美妆类目GMV突破113亿元 同比增长72% [3] - 护肤类目GMV超84亿元 同比增长65% 彩妆香水类目GMV超24亿元 同比增长106% [3] - 35%的品牌达人推广GMV贡献率超50% 后、资生堂等品牌达人推广GMV贡献率超70% [3] - 毛戈平彩妆达人推广GMV贡献率超50% 其中头部达人陈三废姐弟贡献率达17% [3]