行业投资评级 - 电子行业评级为优于大市 [1] 核心观点 - AI驱动应用创新加速 行业估值扩张持续 受益于全球Deepseek大模型的认可与应用 中国科技企业在AI创新进程的参与度和贡献度受关注 [1] - 电子行业2025年投资策略为"AI革新人机交互 智能终端百舸争流 行业迈入估值扩张大年" 基本面上行趋势中看好板块性行情持续性 [1] 半导体制造与国产化 - 中芯国际4Q24收入环比增长1.7% 华虹半导体环比增长2.4% 均处于指引中上区间 [2] - 中芯国际产能利用率85.5%(同比+8.7个百分点 环比-4.9个百分点) 华虹半导体产能利用率103.2%(同比+19.1个百分点 环比-2.1个百分点) 高于国际同业 [2] - 汽车等产业向国产链条转移进入起量阶段 汽车市场库存调整基本结束 [2] - 推荐受益本土化生产的中芯国际 华虹半导体 伟测科技 以及受益汽车芯片国产化和智驾平权的杰华特 纳芯微 思瑞浦 国芯科技 圣邦股份 [2] 存储市场与AI驱动 - NAND供需逐步改善 美光 三星等原厂自4Q24开启减产 部分1Tb QLC NAND Flash询单需求增加 原厂供应紧张 [3] - 美光预期3-5月渠道库存消化叠加手机需求改善 NAND价格有望企稳回暖 [3] - AI需求推动国内云计算厂商增长 苹果与阿里就AI业务合作 企业级存储产品如SSD RDIMM有望加速增长 [3] - 推荐存储模组厂商德明利 江波龙及佰维存储 [3] 智能驾驶与车载传感 - 比亚迪推出"天神之眼"高阶智能驾驶系统 全系21款车型搭载 10万级以上车型全系标配 [4] - 技术方案包含三激光版 激光版和三目版 [4] - 智能驾驶普及推动车载摄像头 激光雷达等车载传感器及汽车电子行业发展 [4] - 推荐产业链标的舜宇光学科技 电连技术 韦尔股份 顺络电子 永新光学 蓝特光学 水晶光电 国芯科技 赛微电子 [4] 消费电子与苹果产业链 - 苹果将于2月19日推出新品 包括Powerbeats Pro 2无线运动耳机(新增光学心率传感器 Qi无线充电)和iPhoneSE4(性能对标iPhone16 可能首用自研5G基带) [5] - 2025年苹果在销售节奏 新机创新及AI系统全球推广方面有重大变化 2026年折叠终端及AI眼镜创新预期明朗 [5] - 果链仍是消费电子配置主线 推荐蓝思科技 立讯精密 鹏鼎控股 福立旺 长电科技 水晶光电 东山精密 [5][7] 显示面板与大尺寸化 - 2024年全球大尺寸液晶电视面板出货量2.37亿片(同比增长5.1%) 出货面积1.75亿平方米(同比增长8.0%) [7] - 2024年全球电视液晶面板平均尺寸同比增长0.6英寸至49.6英寸 75英寸以上产品出货量800万片(同比增长49.3%) [7] - 2025年电视面板平均尺寸预计达50英寸以上 [7] - 推荐京东方A 兆驰股份 康冠科技 传音控股 [7] AI眼镜与运营商布局 - 中国移动计划1Q25推出三款高端AI眼镜 2025年推出四大系列十余款产品 [8][33] - 中国电信AI眼镜产品有望1H25面市 中国联通于2024年9月与奇点临近联合发布QIDI Vida智能运动眼镜(Wi-Fi版3498元 蜂窝版3999元) [8][34] - 中国联通eSIM流量方案每月10元 推动蜂窝版本AI眼镜成为新趋势 [8][34] - 推荐产业链翱捷科技 恒玄科技 晶晨股份 小米集团 康冠科技 舜宇光学科技 蓝特光学 [8] AI眼镜市场预测与光学技术 - 2025年全球AI智能眼镜出货量预计增长至400万副 2030年AI+AR智能眼镜出货量有望达8000万副 [37] - AI眼镜硬件发展阶段包括无摄像头智能眼镜→带摄像头智能眼镜→带显示屏智能眼镜(AR眼镜) [38] - 光学显示方案为关键环节 光波导方案(衍射光波导和反射光波导)凭借轻薄和高视场角优势有望成为主流 [41][43][52] - 推荐光学产业链舜宇光学科技 水晶光电 蓝特光学 [52]