行业投资评级 - 维持推荐评级 [5][42] 核心观点 - 财政发力推动社融信贷开门红超预期 [5][42] - 金融支持五篇大文章力度不减、规则完善，科技、消费支持力度加大 [5][42] - 政策利率传导有望进一步畅通，提升银行自主理性定价能力 [5][42] - 货币政策适度宽松，银行息差仍承压，但负债成本优化成效释放有望加速 [5][42] - 继续看好银行板块配置价值 [5][42] 一周行情走势 - 银行板块上涨2.41%，表现优于沪深300指数（上涨1.19%）[5][20] - 国有行、股份行、城商行、农商行分别上涨3.57%、3.20%、0.20%、下跌0.16% [5][20] - 个股方面，青岛银行（+6.12%）、建设银行（+5.54%）、兴业银行（+5.17%）、招商银行（+4.55%）、工商银行（+4.48%）涨幅居前 [5][20] - H股方面，恒生内地银行指数上涨4.69%，恒生指数上涨7.04% [20] 板块估值情况 - 截至2月14日，银行板块PB为0.66倍，全部A股PB为1.59倍，银行板块相对全部A股折价41.51% [31] - 银行板块股息率为6.45%，在全行业中位列第1 [31] - 2024年1-9月上市银行营业收入同比下降1.05%，净利润同比增长1.43% [37] - 当前上市银行市净率均值为0.61倍 [37] 社融信贷数据 - 1月新增社融7.06万亿元，同比多增5833亿元，社融存量同比增长8.03% [5][8] - 1月人民币贷款增加5.22万亿元，单月新增规模创历史新高，同比多增3793亿元 [5][9] - 新增政府债6933亿元，同比多增3986亿元，仍为拉动社融增长的主要来源 [5][9] - 居民贷款同比少增5363亿元，企业贷款同比多增9200亿元 [5][10] - 新口径M1增速略微回落至+0.4%，M2同比增长7.0% [5][11] 货币政策执行报告 - 信贷结构持续优化，金融支持科技创新、促进消费力度加大 [5][11] - 截至2024年末，结构性货币政策工具存续10项，再贷款余额6.3万亿元 [5][11] - 科技型中小企业、专精特新企业、绿色、普惠贷款余额增速均高于全部贷款平均 [5][11] - 个人消费贷款同比增长6.2%，增速环比上升 [5][11] - 2024年12月新发放贷款利率较上季度下降0.39pct至3.28% [5][14] 银行业绩快报 - 成都银行2024年营收同比增长5.87%，归母净利润同比增长10.21%，不良率0.66% [5][15] - 苏州银行2024年营收同比增长3.01%，归母净利润同比增长10.16%，不良率0.84% [5][16] - 青岛银行2024年营收同比增长8.22%，归母净利润同比增长20.16%，不良率1.14% [5][17] 投资建议个股 - 推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128） [5][42]