行业投资评级 - 房地产行业评级为"看好（维持）" [4] 核心观点 - 1-2月百强房企拿地总额实现两位数增长，新增货值4379亿元，同比+11.3%，总价2210亿元，同比+43.5% [2][37] - 2月单月TOP100房企全口径销售额1981亿元，同比-0.4%，1-2月累计销售额4402亿元，同比-3.1%，但TOP10房企销售额同比仅-0.9%，表现优于百强整体 [37] - 核心城市供地质量提升，改善型需求表现亮眼，央国企拿地意愿强劲，1-2月拿地金额超百亿的8家房企中除滨江集团外均为央国企 [37] - 预判3月整体供求有望修复，核心城市北上深杭等将迎来供应放量，改善和高端盘占比上升，预期拉动市场热度回升 [37] - 2025年全年在"止跌回稳"目标下，一线城市限购政策有望进一步优化，城中村改造有望提速，新房成交量有望企稳 [37] 市场行情回顾 - 第9周房地产板块指数强于沪深300指数和创业板指，房地产指数周度涨幅2.4%，相对沪深300收益4.6% [7][10] - 第9周44大城市新房销售2.3万套，较第8周增加42.54%；21大城市二手房销售2.2万套，较第8周增加23.19% [7][14] - 第9周18大城市库存87.0万套，较第8周增加0.7万套；库销比21.1个月，较第8周增加0.6个月 [7][18] - 第9周36大城市市本级土地出让金365.15亿元，较第8周增加99.66亿元；平均溢价率19.8%，较第8周减少13.7% [7][22][30] 政策动态 - 住建部扩大城中村改造政策支持范围，强调征收补偿一定要安置到位 [7][12] - 北京2025年商品住宅用地推介会推出36宗地块 [7][12] - 天津调整公积金贷款政策，降低第二套住房首付比例至20% [7][12] - 杭州富阳区3月1日起受理房地产扶持补贴政策 [7][12] - 佛山实施商转公新政策，降低购房者贷款成本 [7][12] 重点公司动态 - 万科A获深铁集团提供42亿元借款 [7][34] - 金融街为全资子公司债务融资提供担保 [7][34] - 大名城注销第一次回购股份减少注册资本 [7][34] - 首开股份向控股股东申请借款 [7][34] - 华夏幸福公布债务重组进展 [7][34] 投资建议 - 推荐保利发展(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入) [37] - 建议关注华润置地(01109)、越秀地产(00123)、中国海外发展(00688)、新城控股(601155)、滨江集团(002244) [37] - 推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台贝壳-W(02423，买入) [37]