报告行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为看好/维持 [1] 报告核心观点 - 养殖产能减少 中期有望持续去化 板块估值处于底部 长期投资机会显现 维持推荐 [6][22] - 农业板块整体表现优于大市 饲料子行业涨幅领先 上周申万农业指数下跌0.89% 同期上证综指下跌1.72% 深成指下跌3.45% [5][27] - 六大二级子行业指数涨跌互现 其中饲料和农产品加工涨幅领先 [5][27] - 前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块 涨幅前3名个股依次为宏辉果蔬、统一股份和福成股份 [5][31] 养殖产业链 生猪养殖 - 猪价小幅下跌 上周末全国生猪出厂均价14.5元/公斤 较上周跌0.05元 [6][17][22] - 16省市规模屠宰企业生猪宰后均重89.81公斤/头 较上周持平 [6][22] - 全国生猪加工企业开工率为26.25% 较上周升1.45个百分点 [6][22] - 产能开始回落 截至25年1月底全国能繁母猪存栏4062万头 月环比减0.4% [7][17][23] - 主产区自繁自养头均盈利43.08元 较上周少盈3.76元 [7][17][23] - 主产区15公斤仔猪出栏均价39.62元/公斤 较上周持平 [7][23] - 上市公司头均市值处于历史底部区间 龙头牧原和温氏处2000-2800元/头区间 唐人神、天康生物等处300-2000元/头区间 [7][23] 白羽肉鸡 - 烟台鸡苗均价2.43元/羽 较上周涨0.18元 [10][17][23] - 白羽肉毛鸡棚前收购均价2.97元/斤 较上周涨0.15元 [10][17][23] - 主产区肉鸡养殖环节单羽亏损3.28元 较上周少亏0.74元 [10][17][23] - 行业产能水平仍较高 有待于进一步去化 [10][23] - 个股羽均市值处于历史低位 投资安全边际高 [10][23] 黄羽肉鸡 - 2025年1月立华黄鸡售价11.78元/公斤 较上月涨0.37元 [10][24] - 温氏黄鸡售价11.4元/公斤 较上月跌0.22元 [10][24] - 行业产能始终处于近5年来的历史低位水平 鸡价中期上涨动力较强 [11][25] - 产业链一体化模式只均盈利较上月回落 [11][25] 动保行业 - 行业景气基本触底 随着生猪存栏回升 动保产品销量和行业景气有望逐渐回升 [12][25] - 国产猫三联疫苗上市后销量增长明显 长期增长空间较大 [12][25] - 非瘟疫苗研发持续推进 一旦获批上市有望打开行业成长空间 [12][25] 种植产业链 种业 - 行业战略地位毋庸置疑 发展环境持续优化 [13][26] - 转基因玉米和大豆产业化持续推进 种业公司业绩上升基础加固 [13][26] - 龙头公司估值处于底部 长期配置价值凸显 [13][26] 种植业 - 粮价近期企稳反弹 上周末全国玉米收购均价2223元/吨 较上周涨29元 [14][17][26] - 全国小麦收购均价2429元/吨 较上周涨26元 [14][17][26] - 粮食国际贸易加征关税预期持续存在 预计国内粮价短期有望继续反弹 [14][26] 行业数据汇总 价格数据 - 南宁白糖成交均价6080元/吨 较上周跌25元 [17] - 全国328级棉花成交均价14975元/吨 较上周涨31元 [17] - 国内豆粕市场均价3736元/吨 较上周涨30元 [17] - 肉鸡料均价3.4元/公斤 较上周持平 [17] - 育肥猪料价格3.36元/公斤 较上周持平 [17] 水产价格 - 威海海参批发价180元/公斤 较上周持平 [17] - 扇贝批发价8元/公斤 较上周持平 [17] - 对虾批发价300元/公斤 较上周持平 [17] - 鲍鱼为120元/公斤 较上周涨10元/公斤 [17] 推荐公司及评级 - 登海种业买入评级 [4] - 牧原股份买入评级 [4] - 苏垦农发买入评级 [4] - 唐人神买入评级 [54] - 温氏股份买入评级 [54]