行业投资评级 - 推荐评级 维持对春风动力、隆鑫通用、钱江摩托的推荐评级 [8][14] 核心观点 - 2025年1月中大排量摩托车行业实现开门红 250cc以上销量达5.9万辆 同比增长52.9% [3][4] - 500-800cc高端排量段增长强劲 同比+47.9% 环比+57.9% 多缸高端新品贡献核心增量 [5] - 出口业务成为重要增长引擎 250cc+摩托车出口3.9万辆 同比+76.1% [4] - 行业集中度持续提升 CR3市占率达64.1% 同比增加5.8个百分点 [6] - 自主品牌高端化进程加速 头部企业通过新品投放和海外拓展驱动行业增长 [5][11][12][13] 行业整体表现 - 125cc以上摩托车1月销量60.5万辆 同比+16.0% [4] - 250cc以上内销2.0万辆 同比+21.5% [4] - 400-500cc排量段短期承压 销量1.0万辆 同比-18.1% [5] - 250-400cc基础排量段保持高增长 销量3.5万辆 同比+89.7% [5] 竞争格局分析 - 钱江摩托稳居行业第一 250cc+销量1.1万辆 市占率35.4% [6] - 隆鑫通用排名第二 销量0.9万辆 同比+43.0% 市占率15.0% [6] - 春风动力排名第三 销量0.8万辆 同比+18.1% 市占率13.6% [6] - 800cc以上高端车型突破 隆鑫通用DS900单月销量1,987辆创新高 [13] 重点公司表现 春风动力 - 两轮车总销量2.2万辆 同比+33.0% [7] - 500-800cc排量段表现突出 销量0.3万辆 同比+179.6% [10] - 出口业务快速增长 2022-2024年摩托车出口量从3.8万辆增至12.6万辆 [11] - 2025年重点布局450cc和650cc新车型 包括450NK/500SR/450CLC等 [11] 钱江摩托 - 1月总销量3.7万辆 环比+14.8% [12] - 250cc+摩托车内销表现亮眼 销量2.0万辆 同比+58.9% [12] - 产品定义能力提升 闪300S及赛600需求延续性强 [12] - 2025年将推出赛921、鸿250及新版赛550等新车型 [12] 隆鑫通用 - 1月总销量12.8万辆 同比+17.0% [13] - 出口业务优势显著 1月出口14.7万辆 同比+28.5% [13] - 海外渠道布局完善 欧洲市场渠道近700家 [13] - 无极品牌处于强产品周期阶段 2023年推出多款爆品 [13] 行业展望 - 供给端持续丰富 头部车企新车型投放加速 [14] - 出口业务在欧5+认证后显著恢复 [5] - 自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者 [14] - 摩托车文化逐步形成 行业长期发展动力充足 [14]