报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，新能源竞争进入下半场，自主厂商加大智能化投入推动智驾平权，部分转型慢、智驾投入不足的车企产能加速出清，市场格局有望收敛 [4][10] - 各车企加速整合与扩张，汽车国央企有望合并提升新能源竞争力，鸿蒙智行向中端拓展 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 2025年乘用车市场进入淘汰期，原因是新能源竞争进入下半场，自主厂商推动智驾平权，部分车企产能出清，市场格局收敛 [4][10] - 车企加速整合与扩张，兵装集团和东风汽车集团有望合并重组或整改供应链，鸿蒙智行将推新品牌“尚界” [4][10] 行业动态 行业要闻 - 兵装集团和东风汽车集团或将合并重组，整合汽车资产，整改供应链降本增效 [11] - 小鹏汽车将推出智能驾驶保险，覆盖核心功能，解决用户痛点，为智驾应用护航 [11] - 北汽福田与宁德时代签署十年战略合作协议，推进商用车电动化转型 [13] - 上海市发布汽车置换更新补贴政策，个人转让小客车并购买符合条件车辆可获补贴 [15] - 长安汽车发布智能化战略北斗天枢2.0，计划2026年实现全场景L3级自动驾驶，2028年实现全场景L4级功能 [16] - 深蓝汽车与华为签署全面深化业务合作协议，加大智能化技术应用 [17] - 零跑汽车将推出部署DeepSeek - R1的智能座舱，优化座舱交互逻辑 [18] - 英伟达等推进规模化部署无人驾驶卡车，DRIVE Thor量产样品预计2025年上半年推出，2027年无人驾驶卡车量产 [19] - 宝骏享境将首发灵眸智驾3.0，实现多项高阶智驾功能 [20] - 特斯拉FSD进入墨西哥市场 [21] - 宇通“一云两舱”接入DeepSeek，提升整车智能化水平 [22] - 江汽集团在伊拉克、利比亚、危地马拉三地同步开启海外旗舰店 [24] - 极氪正式登陆埃及市场，发售极氪001和极氪X [25] - 吉利与雷诺将在巴西扩大合作，利用雷诺经销商网络销售吉利汽车 [26] 上市车型 - 本周新上市重点车型有长安深蓝S07、L07等，比亚迪王朝&海洋两网21款智驾版新车型等 [28][29] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model Y、Q，赛力斯问界M8等 [29] 公司公告 - 长安汽车、东风股份间接控股股东筹划重组，可能变更控股股东但不影响实际控制人 [33] - 江淮汽车1月销量3.56万辆，同比-9.39%，其中新能源乘用车1113辆，同比+9.01% [33] 本周行情 - 2024年2月10日至2月14日，申万汽车板块涨跌幅+1.19%，排名第15，细分板块中乘用车+3.71%、商用车 - 1.61%、汽车零部件+0.07%、汽车服务+0.52%，同期沪深300涨跌幅+1.19%，万得全A涨跌幅+1.67% [32] - 个股方面，141只个股上涨，169只个股下跌，涨跌幅前五为艾可蓝（+53.93%）等，后五为建设工业（-11.48%）等 [36] - 截至2024年2月14日收盘，申万汽车板块PE为27.9倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为31.8/39.4/24.0/65.9倍 [38] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%，零售销量179.40万辆，同比-12.01%，环比-31.88%，因春节早、有效销售时间少等因素零售负增长，2025年以旧换新政策有望托举销量 [42] - 吉利汽车超越比亚迪成为1月乘用车市场销冠，吉利/比亚迪/一汽大众零售销量分列前三，多数厂商销量同比下滑 [48] - 2025年1月新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，批发渗透率42.3%，同比+9.78pct，环比-6.90pct；零售销量74.40万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5%，同比+8.72pct，环比-7.97pct，冬季低温和油车优惠使渗透率环比下降但同比仍增长 [52] - 2024年12月，比亚迪/吉利/长安新能源乘用车销量排名前三，奇瑞、零跑、小鹏新能源销量同比翻倍或更高 [58] - 2024年12月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量39.07万辆，渗透率14.39%创历史新高，2024年累计销量271.12万辆，累计渗透率12.93%，2025年渗透率有望快速提升 [60] - 2024年12月汽车经销商综合库存系数为1.14，同比-5.00%，环比+2.70%，自主品牌库存系数1.21，同比-12.95%，环比+13.08%；合资品牌库存系数1.05，同比-11.02%，环比-4.55%；进口品牌库存系数1.10，同比+13.40%，环比-8.33% [63] - 2024年12月客车销量6.06万辆，同比+9.58%，环比+31.82%，大中型客车销量2.49万辆，同比+64.43%，环比+110.31%，年末车企冲刺销量目标使客车销量增长 [66] - 2024年12月重卡销量8.42万辆，同比+61.58%，环比+22.95%，因补贴临近截止和车企冲刺销量增长；天然气重卡销量0.96万辆，同比+55.6%，环比-16.19%，LNG价位低使经济性凸显但受其他重卡挤压；新能源重卡销量1.52万辆，同比+145.16%，环比+52.00%，上游降价、运营成本优势和补贴倾斜使景气度延续 [70][71] - 2024年12月乘用车出口销量42.61万辆，同比+1.09%，环比+1.58%，其中新能源乘用车出口销量12.47万辆，同比+15.64%，环比+59.35% [77] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [81] 周度数据 - 2月1 - 9日，乘用车市场零售销量23.9万辆，同比-31%，较上月同期-39%；批发销量21.9万辆，同比基本持平，较上月同期-58% [82] - 2月1 - 9日，新能源车市场零售9.5万辆，同比+11%，较上月同期-36%，周度新能源零售渗透率39.7%；全国乘用车厂商新能源批发10.1万辆，同比+44%，较上月同期-47%，周度新能源批发渗透率46.1% [86] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级 [2][88] - 个股建议关注智驾领先整车标的如比亚迪等，智能化核心环节标的如德赛西威等，商用车客车&重卡龙头如宇通客车等 [5][88]