报告核心观点 - 11月经济增长动能放缓，内需政策需加码，海外美联储短期进一步降息概率低，黄金价格下跌；本周A股市场回落，后续或震荡，结构性机会围绕“AI+”和“新消费”；债市收益率下行概率高但短期下行空间有限，调整是布局机会 [15][21][53] 周度市场变化与展望 市场整体情况 - A股基本面较上周下降，政策面上升，估值/情绪较上周上升；港股基本面和估值/情绪较上周持平，政策面无明显变化；债市基本面较上周持平，政策面上升，估值/情绪较上周上升；第安基本面较上周持平，政策面下降，估值/情绪较上周持平 [5] A股市场情况 - 本周（12月16日 - 12月20日）两市日均成交15229.74亿元，较前一周减少4099.70亿元，交易情绪降温；11月消费增速回落至3%不及预期，扩内需政策需加码；受字节跳动公告、鲍威尔暗示明年降息节奏放缓等消息影响，本周A股市场回落；12月重要会议后进入政策博弈真空期，指数或震荡，成交活跃度高下行风险有限，短期围绕“AI+”和“新消费”布局 [13][15][21] 债市情况 - 岁末年初“日历效应”下债券收益率下行概率高，但12月收益率下行快已反映政策，短期内进一步下行空间有限，波动上升，牛市格局下调整是布局机会 [15][21] A股市场重要指标跟踪监测 宽基指数估值分位数变化 - A股市场整体估值下行，各宽基指数估值回落，中证1000和深证成指回落明显，上证50估值分位数上升 [22] 股债性价比 - 权益市场回调，A股风险溢价回升；上证红利指数股息率上升，十年期国债收益率下行，股债性价比提升 [57] 换手率变化 - 各指数换手率明显回落，中证2000指数、wind微盘股指数等小盘股指数换手率下降幅度明显 [59] 日均成交金额 - 两市日均成交金额减少，A股市场行业轮动速度下降，处于震荡整固状态，资金对板块分歧减少，市场热点趋于集中 [13][61] 下周重点关注 - 关注美国初请失业金人数，若维持低位，显示美国劳动力市场强韧，美联储短期进一步降息概率低 [31]