经济展望 - 2025年美国经济有望实现软着陆，实际GDP增速将从2024年的2.7%放缓至2025年的2.3%和2026年的2%[1]。 - 通胀逐渐趋近目标，但特朗普政策可能增加中期通胀不确定性[1]。 - 美联储可能在2025年底前降息三次，每次25个基点[1]。 特朗普政策影响 - 特朗普政策将在2025-2027年推升年均GDP增速0.2-0.3个百分点，2027年后降低0.1-0.2个百分点[8]。 - 关税政策将带来滞胀效应，2025年可能降低GDP增速0.1个百分点，2026年降低0.3个百分点[22]。 - 移民政策将减少劳动力供应和消费需求，2025-2028年可能拉低GDP增长0.1-0.15个百分点[19]。 劳动力市场 - 2025年失业率预计从2024年的4.2%升至4.3%，实际工资持续上涨[1]。 - 2025年新增非农就业人数月均可能降至12.5万人，失业率升至4.3%[55]。 通胀与消费 - 2025年PCE和核心PCE通胀率预计分别从2024年的2.4%和2.7%降至2.2%和2.3%[1]。 - 2025年家庭消费不变价增速预计从2024年的2.6%降至2.4%[80]。 房地产市场 - 2025年新房和二手房销量预计分别增长5%和10%，住房库存增加10%[91]。 - 2025年房价可能延续上涨，但涨幅回落[91]。 企业盈利与投资 - 2025年标普500指数EPS增速预计从2024年的9.6%升至15%[1]。 - 2025年非住宅投资增速可能从2024年的3.7%放缓至3.5%[1]。