行业投资评级 - 报告对科技板块维持高景气度，建议关注AI算力需求扩张和服务器/网络新架构升级，以及端侧AI创新落地提速[1] 报告的核心观点 - 2025年科技板块将维持高景气度，主要驱动因素包括全球经济温和复苏、手机/PC需求回暖、通用/AI服务器增长延续以及端侧AI创新周期[1][14] - 建议关注两条主线：1）AI算力需求扩张和服务器/网络新架构升级；2）端侧AI创新落地提速（手机/PC/穿戴/眼镜/智能家居/EV）[1][14] 服务器 - 2025年CSP厂商资本开支继续保持高速增长，预计全球服务器出货量同比增长8%至1,490万台[15] - AI训练服务器出货量预计2025年同比增长109%至207万台，2026年同比增长19%至245万台[2][15] - GB200/300新架构升级和ASIC AI服务器快速发展将推动ODM和相关零部件需求增加，建议关注比亚迪电子、鸿腾精密和工业富联等服务器的ODM和零部件公司[2][15] 智能手机 - 2025年AI应用在手机端落地将进一步驱动换机周期，预计2025年智能手机出货量同比增长3%至12.5亿台[3][15] - AI手机在光学/声学、电源、散热和折叠屏等方面的创新将推动零部件规格升级，国内供应链公司盈利能力有望持续改善[3][15] AR/VR - AI眼镜有望成为AI最佳载体，2025年迎来发布高峰期，建议关注舜宇光学、瑞声科技、立讯精密和小米集团等公司[3] 汽车电子 - 电动化和智能化推动新能源汽车产业快速发展，预计2025年新能源汽车渗透率进一步提升[4] - 随着消费者对自动驾驶需求增加，L3级别及以上自动驾驶汽车渗透率将显著提升，车载摄像头和车载显示市场快速增长[4] - 域控制是电动汽车重要组成部分，汽车智能化不断演进，打开电动汽车域控制器市场增长空间，建议关注比亚迪电子、英恒科技、京东方电子和舜宇光学等公司[4] PC - 2025年PC将受益于更多主流AI PC发布、Win-10更新需求以及宏观环境改善，预计2025年PC出货量增长4.3%至2.71亿台[15] AI服务器 - 2025年AI服务器需求持续强劲，预计2025/26年AI训练服务器出货量同比增长109%/19%至207万/245万台[28][29] - GB200/HGX B200服务器将从1Q25开始量产，AI服务器出货量将恢复高速增长[28] 智能手机出货量预测 - 2025年全球智能手机出货量预计同比增长3%至12.5亿台，重点关注特朗普政府的关税政策和中国对手机和其他消费电子的补贴政策[64] - 2025年苹果出货量预计同比增长2%至2.4亿台，华为出货量预计同比增长15%至5,500万台[65][66] AI手机处理器 - 2024年三季度，高通、联发科、三星和谷歌均推出了新一代手机处理器芯片，在制程工艺、AI性能、功耗、内存规格等方面有进一步提升[72]