报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 监管部门要求银行理财子公司不得违规调整产品净值波动，将正偏离收益返还客户并反馈整改报告，这是对资管新规的贯彻，短期影响有限，长期会加速理财产品真净值化转型，更好保护投资者权益 [1][13][15] - 投资者应转变观念，适应产品净值波动，可根据风险偏好和资金属性选择长期限封闭式固收理财或多资产配置产品 [4][23] 根据相关目录分别进行总结 监管出手整改理财产品估值方式，加速理财真净值化 - 12月10日媒体报道，监管要求银行理财子公司不得通过收盘价、平滑估值、自建估值模型调整产品净值波动，将正偏离收益返还客户并30天内反馈整改报告 [1][13] - 整改范围涉及的三种行为与资产估值相关，影响范围大概是收盘价＞平滑信托＞自建估值模型，整改可能先从自建估值开始 [15] 影响范围有多大 - 收盘价估值涉及上交所非活跃非公开发行债券，截至2024年Q3，理财产品非公开发行债券持有规模约3.42万亿元 [16][18] - 平滑估值6月已开始整改，影响范围相对可控 [18] - 自建估值模型主要用于理财通过信托投资的债券，规模影响目前相对有限 [18] 影响哪些理财产品 - 整改期间理财机构不再新增三类估值方式使用规模，收益返还时产品净值较稳 [19] - 若整改落地，短期开放型产品降低波动收益会下降，维持高收益净值波动会变大；现金管理类产品阶段性高收益冲量上规模现象将大幅减少 [19][20] 投资者如何应对 - 监管调整是为让无风险收益率更真实，避免收益倒挂 [21] - 投资者应转变观念，适应产品净值波动，可选择长期限封闭式固收理财或多资产配置产品 [23] 现金管理类产品7日年化收益 - 截至2024年12月8日，现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.66%，与前一周持平；货币基金7日年化收益率为1.54%，较前一周提升3BP，两者收益差距12BP，较前一周缩小3BP [24] 理财公司产品业绩表现，周度回顾 - 截至2024年12月8日，日开固收非现金理财产品近1月年化收益率2.88%，较前一周提升14BP [27] - 封闭6 - 12个月固收理财产品近6月年化收益率3.36%，较前一周提升5BP [28] - 封闭1 - 3年固收理财产品近1年年化收益率3.83%，较前一周提升4BP [29] 理财到期及达标情况 - 2024.12.2 - 2024.12.8，理财公司到期产品规模2617.67亿元，平均达标率为74%，较前一周提升6个百分点，封闭式产品平均达标率为79%，优于整体达标率 [34] - 达标100%的理财公司为渤银理财、高盛工银理财和法巴农银理财 [34]