核心观点 - AI大模型训练和推理的电耗较高，导致云厂商加大对核能的布局。以GPT-3为例，其训练电耗约为1280兆千瓦时，即128万度电，相当于6400个中国普通家庭一个月的用电量。推理阶段虽然单次能耗低于训练阶段，但由于高频调用，电耗也较高。预计到2026年，全球数据中心每年的用电量将达到1.05万亿千瓦时，大约是整个日本全年的用电量[2] - 中央和地方政府对核聚变给予政策支持，仿星器技术取得突破。国务院国资委支持新兴产业，超前布局核聚变等未来产业。上海未来聚变能源科技有限公司成立，注册资本10.26亿元。中国自主研发的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形理论的可行性和先进性[2] - 资本持续加码可控核聚变赛道，产业链相关公司启动招投标。星能玄光获亿元级天使轮融资，上海超导启动IPO辅导，江西联创光电超导应用有限公司成为中核超导线圈项目成交候选人，项目标的金额为4180万元[2] 投资建议 - 报告认为，AI对电能的消耗大，海外科技巨头为缓解AI大模型训练推理的耗能问题，逐步加大对先进核能的投入，核聚变、SMR（小型模块化反应堆）等先进核能技术有望加速发展，相关产业链环节有望受益。建议关注核聚变领域的精达股份、联创光电、国光电气，以及美股核电公司OKLO（OKLO.N）、NuScale Power（SMR.N）、Constellation Energy（CEG.O）[3]