行业投资评级 - 增持(维持) [6] 报告的核心观点 - 尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司 [3] - 全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展 [3] - 新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所扩大，PX与石脑油价差有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大 [3] - 涤纶长丝整体库存累积，涤纶长丝POY价差变化不大，长丝企业的业绩修复空间较大 [3] 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20241125-20241129）中信石油石化板块上涨约0.73%，上证综合指数上涨约1.81%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约1.08个百分点 [14] - 子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、炼油、工程服务等子板块涨幅居前 [14] 个股涨跌幅 - 本周（20241125-20241129）石油石化板块领涨个股包括恒通股份、东方盛虹、三联虹普、洲际油气、泰山石油等；领跌个股包括渤海化学、统一股份、水发燃气、国际实业、和顺石油等 [17] - 民营大炼化公司周度涨跌幅如下：东方盛虹（+8.78%）、新凤鸣（+1.47%）、荣盛石化（+1.06%）、恒力石化（+0.77%）、桐昆股份（+0.35%）、恒逸石化（-0.48%）等 [17] 核心观点 原油&天然气板块 - 上周国际油价有所下跌 [18] - 根据EIA，11月22日，美国商业原油库存周环比下滑约184万桶，战略原油库存环比增加约117万桶，汽油库存环比增加约331万桶，馏分油库存环比增加约42万桶 [23] - 根据EIA短期能源展望，未来两年美国原油产量将维持增长态势，2024年美国原油产量将达到13.2百万桶/日，2025年将接近13.5百万桶/日 [27] - EIA预计2024年均价或达到每桶81美元/桶，2025年均价或达到每桶76美元/桶，相比之前的预测有所下调 [27] 油服板块 - 北美活跃钻机数周环比下滑 [28] - 全球钻井平台活跃度有所提升，欧佩克国家钻井平台数量三季度达到442个，北美钻井平台数环比增加54座达到846座 [28] 中游炼化板块 - 国内成品油价格小幅波动 [32] - 新加坡柴油价差周下滑约1.8美元/桶，汽油价差周提升约1.3美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约29美元/吨，PX与石脑油价差周下滑约4美元/吨 [32] 终端聚酯板块 - 涤纶长丝方面，截至11月24号，华东地区POY市场均价约为6865元/吨，华东地区DTY市场均价约为8400元/吨，华东地区FDY市场均价约为7405元/吨 [38] - 截至11月29日，POY价差约为1166元/吨，周变化不大 [38] - 江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数环比变化分别约为+0.3/+0.7/+0.4天，整体库存累积 [38] - 涤纶长丝上游开工环比变化不大，下游开工周环比减少约1.74pct [38] C3板块 - 截至11月29日，山东丙烯酸市场价约为6475元/吨，周下滑约3% [45] - 丙烯酸与丙烷价差约为2073元/吨，周下滑约8.8% [45] 投资建议 - 在国际油价高位运行的背景下，石油化工板块主要有四大投资主线 [4] - 能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等 [4] - 全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等 [4] - 随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等 [4] - 炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等 [4] 重点公司公告 - 【宝丰能源】关于内蒙古烯烃项目第一系列生产线试生产的公告 [49]