核心观点 - 2024年11月中国制造业PMI为50.3%，非制造业PMI为50.0%，新订单指数自5月以来首次升至扩张区间，显示需求改善。海外方面，美国当选总统特朗普宣布对墨西哥、加拿大和中国商品征收关税，导致海外避险情绪升温，黄金价格上行[14]。 - A股市场本周日均成交额为15230.85亿元，较前一周减少1833.54亿元，市场交易情绪继续降温。微盘股和小盘股带动市场回暖，大盘股和中盘股交易活跃度下降[15]。 周度市场变化与展望 - 基本面回顾与资产配置展望：2024年11月中国制造业PMI为50.3%，前值50.1%；非制造业PMI为50.0%，前值50.2%。新订单指数自5月以来首次升至扩张区间，大小企业景气度分化有所缓和，显示增量政策持续发力，需求进一步改善[14]。 - A股市场回顾与展望：本周两市日均成交额为15230.85亿元，较前一周减少1833.54亿元，市场交易情绪继续降温。微盘股和小盘股带动市场回暖，大盘股和中盘股交易活跃度下降。监管部门拟对央企上市公司市净率等指标提出量化要求，政策增量以化债、地产为主，其他政策进入发力的空窗期[15]。 A股市场重要指标跟踪监测 - 股指估值水平一览：A股市场震荡回暖，各宽基指数估值分位数普遍小幅上升，深证成指和上证指数估值提升幅度居前[17]。 - 宽基指数估值分位数变化：上证指数、中证1000、万得全A(除金融石化)等指数估值分位数上升，创业板指、沪深300、深证成指、上证50等指数估值分位数变化较小[23]。 - A股风险溢价与股债性价比：权益市场小幅回暖，A股风险溢价上升；上证红利指数小幅回落，股债性价比小幅上升[24][25]。 - 换手率变化：Wind微盘股指数、中证2000指数换手率上升，中证500、上证指数、创业板指换手率下降[30]。 - 日均成交金额：两市日均成交金额为15230.85亿元，较前一周减少1833.54亿元，市场交易情绪继续降温[35][36]。 - 行业轮动与赚钱效应：行业轮动速度继续回升，显示赚钱效应减弱，题材行情的持续性有所降低[37][38]。 下周重点关注 - 12月2日，美国ISM制造业PMI[42]。 - 12月6日，美国11月非农就业人口变动及11月失业率。若非农就业人口变动及失业率回升，12月美联储降息可能性升高，海外流动性有望回暖[42]。