报告行业投资评级 - 维持汽车行业“增持”评级 [7][32] 报告的核心观点 - 11月1 - 17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6% [4] - 11月1 - 17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%；全国乘用车厂商新能源批发65.4万辆，同比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%，今年以来累计批发993.3万辆，同比增长38% [4] - 11月年末市场旺销，政策作用力强，地方补贴预计持续到年底，国家报废更新和各地以旧换新政策补贴鼓励下，购车消费强势增长，各地以旧换新政策对电动车补贴比油车高1000 - 5000元，实现油电同权趋势 [5][21] - 随着美联储降息，世界范围高利率周期结束，回归低利率市场常态，有利于消费回暖，中央政治局工作会议提出促消费和惠民生结合，提升中低收入者收入促进私车消费是提升消费结构核心 [5] - 今年1 - 10月总体乘用车国内厂商与渠道库存下降94万辆，经销商运营艰难，11月是季节性加库存期，经销商进货节奏快，体现渠道信心改善 [6][27] 根据相关目录分别进行总结 板块行情跟踪 - CS汽车下跌2.45%，CS乘用车上涨0.55%，CS商用车下跌2.21%，CS汽车零部件下跌4.55%，CS汽车销售与服务下跌9.04%，CS摩托车及其他下跌5.47%，电动车下跌2.13%，智能车下跌3.31%，同期沪深300指数下跌3.29%，上证综合指数下跌3.52%，CS汽车强于沪深300指数0.85pct，强于上证综合指数1.07pct，年初至今上涨17.77% [17] - 本周中信汽车指数下跌2.45%，在30个中信行业中排名第6；年初至今中信汽车指数上涨17.77%，在30个中信汽车行业中排名第6 [18] 高频数据跟踪 - 11月1 - 17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%；全国乘用车厂商批发127.1万辆，同比去年11月同期增长37%，较上月同期增长22%，今年以来累计批发2,244.7万辆，同比增长6% [19] - 11月1 - 17日，乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%；全国乘用车厂商新能源批发65.4万辆，同比去年11月同期增长71%，较上月同期增长20%，今年以来累计批发993.3万辆，同比增长38% [19][21] - 11月第一周乘用车市场日均零售5.7万辆，同比去年11月同期增长29%，较上月同期下降3%；第二周日均零售7.7万辆，同比去年11月同期增长31%，较上月同期增长10% [21] - 11月第一周乘用车厂商批发日均6.7万辆，同比去年11月同期增长41%，环比上月同期增长45%；第二周日均批发8.6万辆，同比去年11月同期增长34%，环比上月同期增长4% [23] - 今年1 - 10月总体乘用车国内厂商与渠道库存下降94万辆，11月是季节性加库存期，经销商进货节奏快，体现渠道信心改善 [27] 行业动态 - 截至11月18日24时，全国汽车报废更新和置换更新补贴申请均突破200万份，两者合计超过400万份；10月，乘用车零售量226.1万辆，同比增长11.3%；新能源乘用车零售量119.6万辆，同比增长56.7% [28] - 11月19日，工信部发布2024年“5G + 工业互联网”融合应用试点城市名单，南京、武汉等10个城市上榜，将聚焦打造“四个高地”目标，为相关融合应用构建新范式等 [28] - 11月18日，全球首条GWh级新型固态电池生产线落户安徽芜湖，项目由安徽安瓦新能源科技有限公司投资建设，一期规划产能5GWh，设计产能1.25GWh，初代固态电池能量密度超280wh/kg，2025年推出第二代产品能量密度超400wh/kg，2027年推出第三代产品能量密度超500wh/kg [31] - 11月19日，国家市场监督管理总局批准上海机动车检测认证技术研究中心有限公司筹建国家汽车芯片质量检验检测中心，标志汽车芯片产品领域首个国家级检测中心落户上海 [31] - 极氪在广州车展首发全栈自研浩瀚智驾2.0面向高阶智驾的端到端Plus架构，端到端大模型引入数字先觉网络，提升智驾体验，浩瀚智驾2.0无图城市NZP将于2024年底全量推送全国用户，车位到车位领航（D2D）将在2025年第二季度全国全量推送 [31] - 11月19日，比亚迪与深汕特别合作区签约，建设深汕比亚迪汽车工业园四期，预计三期、四期项目建成满产后，工业园年产值超2000亿元 [32] 投资建议 - 整车端，以旧换新政策利好，关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如小鹏汽车、比亚迪、小米集团和零跑汽车等 [7][34] - 零部件端，看好电动智能化增量环节，优选出口、新势力产业链，关注沪光股份、无锡振华、博俊科技、科博达和保隆科技等 [7][34]