报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 申能股份2024年三季报业绩超预期，验证了其盈利韧性 [2] - 投资收益及公允价值变动增厚了业绩，充裕的现金流支撑下长期股息价值凸显 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2022年至2026年的营业收入和净利润预测 [3] - 2022年营业收入为281.93亿元，同比增长9.3% - 2023年营业收入为291.42亿元，同比增长3.4% - 2024年营业收入为293.50亿元，同比增长0.7% - 2025年营业收入为303.98亿元，同比增长3.6% - 2026年营业收入为305.19亿元，同比增长0.4% - 2022年净利润为10.82亿元，同比下降29.5% - 2023年净利润为34.59亿元，同比增长219.5% - 2024年净利润为39.31亿元，同比增长13.7% - 2025年净利润为39.69亿元，同比增长1.0% - 2026年净利润为40.28亿元，同比增长1.5% 交易数据 - 52周内股价区间为5.77-9.24元 [5] - 总市值为421.87亿元 [5] - 总股本/流通A股为48.94亿股/48.79亿股 [5] - 流通B股/H股为0/0 [5] 资产负债表摘要 - 股东权益为371.92亿元 [6] - 每股净资产为7.60元 [6] - 市净率为1.1 [6] - 净负债率为41.54% [6] 股价走势 - 52周股价走势图显示申能股份与上证指数的对比 [7] 升幅 - 1个月绝对升幅为1%，相对指数升幅为3% [8] - 3个月绝对升幅为3%，相对指数升幅为-8% [8] - 12个月绝对升幅为53%，相对指数升幅为45% [8] 相关报告 - 主业盈利扩张，股息价值凸显 [9] - 短期电量扰动有限，长期股息价值凸显 [9] - 参控股业务持续好转，长期股息价值凸显 [9] - 参控股齐发力，煤电盈利持续修复 [9] - 1Q23业绩超预期，煤电盈利持续修复 [9] 可比公司 - 2025年平均PE为9.9倍 [10] - 国电电力：收盘价4.84元，总市值863亿元，2024年EPS为0.55元，2025年EPS为0.51元，2024年PE为8.8倍，2025年PE为9.5倍 - 华能国际：收盘价7.26元，总市值1140亿元，2024年EPS为0.74元，2025年EPS为0.83元，2024年PE为9.8倍，2025年PE为8.8倍 - 粤电力A：收盘价4.91元，总市值258亿元，2024年EPS为0.31元，2025年EPS为0.41元，2024年PE为15.8倍，2025年PE为12.1倍 - 广州发展：收盘价6.41元，总市值225亿元，2024年EPS为0.61元，2025年EPS为0.69元，2024年PE为10.5倍，2025年PE为9.3倍 - 申能股份：收盘价8.62元，总市值422亿元，2024年EPS为0.72元，2025年EPS为0.78元，2024年PE为12.0倍，2025年PE为11.1倍