报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 华发股份前三季度业绩承压，营收和净利润同比大幅下降，但公司计划回购股份，展现管理层信心 [1] - 公司销售承压，但拿地策略聚焦核心城市，未来可能加力拿地 [2] - 公司将回购股份用于员工持股计划或股权激励，大股东支持力度高 [3] - 公司具有国资背景，大股东支持力度高，土储重心转向华东，销售确定性强，未来业绩有望企稳修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入315.6亿元，同比-33.2%；归母净利润13.31亿元，同比-39.6%；扣非归母净利润12.62亿元，同比-41.8% [1] - 业绩下滑主要因房地产市场下行、结转规模下降及毛利率下滑1.9pct至15.8% [1] 销售与拿地 - 2024年1-9月合约销售金额为651.2亿元，同比-37.1%，跌幅较上半年有所收窄 [2] - 公司拿地策略聚焦核心城市，2024年在上海、广州获取两幅土地，拿地建面9.3万方，权益拿地金额14.93亿元 [2] - 截至2024年6月30日，公司总土储建面1372万方，较2023年末下滑15.4% [2] 股份回购与大股东支持 - 公司计划回购股份，金额不低于3亿元且不超过6亿元，价格不超过9.83元/股，回购股份占总股本比例1.11%~2.22% [3] - 大股东华发集团持有公司股权比例达29.65%，并计划与公司开展总交易金额不超过120亿元的存量商品房及配套车位交易业务 [3] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年营收分别为685.0/701.1/722.9亿元；归母净利润为16.9/16.6/16.7亿元；对应EPS为0.61/0.60/0.61元/股；对应PE为11.2/11.4/11.3倍 [4] - 预计2024年营收685.0亿元，同比-5.0%；归母净利润16.85亿元，同比-8.3% [5]