报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩符合预期，出售碳排放配额致业绩增长，农电电价调整使扣非下滑，供电收入正增长反映供区内电量向好，作为新疆兵团电力产业链链主唯一上市平台，期待电价机制进一步理顺，在资源、区位、政策加持下或迎机遇，维持“买入”评级[1][2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 前三季度营收 67.45 亿元，同比增长 5.95%；归母净利润 4.94 亿元，同比增长 20.9%；扣非后归母净利润 4.23 亿元，同比增长 13.85%；单三季度营收 21.95 亿元，同比增长 6.09%；归母净利润 1.81 亿元，同比增长 9.49%；扣非后归母净利润 1.25 亿元，同比下降 13.01%，单三季度归母净利润基本符合预期的 1.6 亿元[1] - 业绩增长因 7 月完成 70 万吨碳排放配额结余量，带来单三季度营业外收入六千万；扣非下滑因 1 月起农业生产用电目录销售电价降低，或影响 2024 年供电营收约 1.72 亿元，三季度农耕繁忙期农电收入冲击在三季报体现[2] 市场表现 - 2024 年 10 月 25 日收盘价 6.95 元，一年内最高/最低 7.08/4.26 元，总市值 95.8428 亿元，流通市值 95.8428 亿元，总股本 13.7903 亿股，资产负债率 69.67%，每股净资产 5.58 元/股[3] 公司地位与发展 - 控股股东中新建电力集团为兵团电力产业链链主，公司为集团旗下核心电力平台，拥有石河子区域电网，或联络兵团电力资产，业绩受兵团经济和电价机制影响，目前电源端未收取容量电价，2024 年或损失约 2.6 亿元收入，存量售电量与光伏产业链景气度相关[4] - 控股股东旗下有新疆兵团第七师部分电网电源资产，机制理顺后有望开展资产梳理，公司作为兵团核心电网电力企业获电源支持，储备光伏超 2GW，成立 4*66 万千瓦调峰电源项目公司且 100%持股[4] 盈利预测与评级 - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 6.05/7.41/8.43 亿元，同比增速分别为 40%/22%/14%，当前股价对应的 PE 分别为 16/13/11 倍，持有天科合达 9.09%股权，维持“买入”评级[5] 财务预测摘要 - 2024 - 2026 年营收分别为 97.6883/102.1902/114.5679 亿元，同比增长率分别为 2.75%/4.61%/12.11%；归母净利润分别为 6.0484/7.4064/8.4283 亿元，同比增长率分别为 40.37%/22.45%/13.80%[6] - 给出 2023 - 2026 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长能力、盈利能力、估值倍数等财务比率数据[7]