报告公司投资评级 - 评级为增持，上次评级也是增持，目标价格上调至25.72元，上次预测为20.16元，当前价格为20.92元 [2] 报告的核心观点 - 公司24Q3营收同比+0.2%、利润同比下滑，主因Q2海外集中拿货、Q3海外营收占比下降，公司公告拟发行股份收购欧易生物，加大生物科技版图布局 [3] - 考虑盈利能力略有承压，下调盈利预测，预计2024 - 2026年公司EPS0.76（-0.08）、0.92（-0.09）、1.07（-0.09）元，考虑板块情绪回暖、参考同业估值，给与2025年PE28x，上调目标价至25.72（+5.56）元，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为10.53 - 22.70元，总市值35.21亿元，总股本/流通A股为168/168百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益15.11亿元，每股净资产8.97元，市净率2.3，净负债率-15.29% [5] 股价升幅 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为19%、48%、15%，相对指数升幅分别为12%、33%、5% [7] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|433|444|537|652|759| |(+/-)%|23.4%|2.4%|21.1%|21.3%|16.5%| |净利润（归母，百万元）|64|91|128|155|180| |(+/-)%|-49.9%|41.9%|40.1%|20.8%|16.5%| |每股净收益（元）|0.38|0.54|0.76|0.92|1.07| |净资产收益率(%)|4.5%|6.2%|8.2%|9.3%|10.2%| |市盈率(现价 & 最新股本摊薄）|54.70|38.53|27.51|22.77|19.54| [9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如2024E营业总收入5.37亿元，净利润1.28亿元等 [11] 同业对比 |公司名称|股价2024/10/28|2023A EPS|2024E EPS|2025E EPS|2026E EPS|2024E PE|2025E PE|2026E PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |华恒生物|38.28|2.85|1.88|2.68|3.69|20|14|10| |华熙生物|61.18|1.23|1.54|1.93|2.31|40|32|26| |凯赛生物|46.89|0.63|0.90|1.24|1.68|52|38|28| |平均| - | - | - | - | - |37|28|22| [14]