行业投资评级 - 报告维持汽车行业“推荐”评级 [1] 核心观点 - 汽车以旧换新政策显著提振乘用车销量，截至10月4日全国累计收到补贴申请125.8万份，其中新能源汽车购买比例达62%，推动新能源渗透率持续上行 [1][8] - 鸿蒙智行旗下尊界首车（华为与江淮合作）预计于11月广州车展亮相，定位百万级高性能车型，有望提振相关产业链估值 [8] - 行业电动化、智能化、出海三大趋势并行：工信部计划年底继续新能源汽车下乡活动，华为L3级自动驾驶预计2025年商用，极氪、深蓝等品牌加速海外市场拓展 [9][10][12] 行业动态与数据总结 政策与市场表现 - 以旧换新补贴申请日均量从9月1-24日的1.38万份提升至9月25日-10月4日的1.42万份，显示政策持续拉动需求 [1][8] - 2024年9月乘用车零售销量210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%；新能源乘用车零售销量112.3万辆，同比+50.5%，渗透率达53.3% [1][23] - 10月1-13日乘用车零售销量82.3万辆，同比+20%，新能源零售40.8万辆，同比+64%，渗透率49.6% [1] 细分领域表现 - 乘用车出口表现强劲：9月乘用车出口45.72万辆，同比+20.0%，其中新能源出口10.65万辆，同比+13.4% [59] - 商用车出口亮眼：9月货车出口5.27万辆，同比+49.9%；客车出口1.00万辆，同比+8.1% [60] - 库存水平健康：9月汽车经销商综合库存系数1.29，大幅低于荣枯线，自主品牌库存系数1.27，合资品牌1.19 [32] 重点企业动态 - 比亚迪、吉利、一汽大众分列9月乘用车零售销量前三，其中比亚迪销量38.7万辆（同比+50.1%），奇瑞（同比+48.1%）和赛力斯（同比+434.2%）增速显著 [23][31] - 新车型密集上市：岚图知音、江淮X8 E家、赛力斯蓝电E5 PLUS等本周上市，仰望U7、方程豹豹8等高端车型预计下半年推出 [13] 投资建议方向 - 关注高阶智能化整车标的（长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车） [1][66] - 出海增量显著的整车企业（比亚迪、长城汽车） [1][66] - 智能化核心供应链企业（科博达、德赛西威、伯特利等）及海外经营改善的零部件厂商（银轮股份、均胜电子等） [1][66] - 商用车领域建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽；车路协同领域关注万集科技 [1][66]