行情回顾与判断 - 9月初提示国内做多时点与风格切向成长机会，9月底和10月初指出把握牛市行情[1][4] - 节后A股、港股和中概股调整正常，符合历史规律，利于牛市长久[1][4] - 2014年以来6次指数级行情，启动10 - 20个交易日涨20% - 40%后中继调整再上涨[1][4] 政策推动因素 - 货币上，联储降息打开空间，9月27日央行全面降准0.5个百分点、调降政策利率20Bp不等[1][4] - 地产上，引导存量房贷利率降0.5个百分点，二套和首套首付比例从25%下调到15%[1][4] - 财政上，各地消费刺激发力，10月12日财政部将发布加大逆周期调节力度情况[1][4] - 资本市场上，央行创设互换便利等，证监会发布促进文件[1][5] 资金流向趋势 - 外资近两周净流入68亿美元，9.26 - 10.2期间净流入创历史新高[1][5] - 近两周ETF净流入超1200亿元，较多ETF溢价超1%[1][5] - 10月10日创设首批5000亿元互换便利，两融余额近一周增加233亿元[1][5] 配置建议与风险 - 短期成长、券商受益，中期关注消费、地产等复苏主线[1][5] - 存在美国经济衰退、海外金融风险超预期、历史经验失效等风险[5][19]