报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价14.9元 [5] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润32.2、35.8、40.0亿元,对应PE为9.3、8.3、7.5倍 [5] - 2024年公司预计现金分红比例为44%,股息率为4.28% [5] 订单情况 - 2024Q1-3新签订单528亿,同比+1%;2024Q3单季新签订单157亿,同比+35%,主要得益于境内工程技术服务类订单增长 [1][2][3] - 2024Q1-3分业务来看,工程技术服务、高端装备制造、生产运营分别新签336、50、131亿元,同比-6%、-7%、+36% [2] - 2024Q3单季订单中,境内业务新签订单90亿,同比大增87% [3] - 公司装备全球市占率约20%,与EPC业务65%相比仍有较大提升空间 [4] 业务布局 - 公司装备境外业务收入占比提升至32%,装备外行业收入占比提升至49%,看好公司装备出海以及三业并举的业务布局 [4] - 公司在中东地区设立统一装备服务平台,为当地业主提供专业化服务,有利于集团高质量水泥装备服务中东市场 [4] 财务数据和估值 - 2024-2026年公司营业收入、归母净利润预计分别为50,890/3,223、56,498/3,581、62,321/4,001百万元 [9] - 2024年公司预计现金分红比例为44%,股息率为4.28% [5] - 2024-2026年公司PE预计为9.3、8.3、7.5倍,PB预计为1.42、1.30、1.19倍 [9]