本周观点 - 地方旧车置换补贴政策逐步出台,降低补贴获取门槛,有望进一步提振乘用车消费 [7] - 与中央以旧换新补贴相比,地方置换补贴额度相对较低,但不对旧车排放标准设置限制,政策覆盖面更广 [7] - 截至2023年底,符合中央以旧换新政策的国三标准乘用车保有量约为1454.5万辆,仅占总体乘用车保有量/处于核心换购高峰期乘用车保有量的5.2%/13.2% [7] - 地方置换补贴政策有助于发掘潜在乘用车换购需求,进一步刺激汽车消费 [7] 重点行业动态 电动化 - 2024年山东省汽车置换更新补贴政策出炉,对于新车价格8万元(含)以下的,购置新能源车/燃油车补贴4000/3000元 [12] - 小米汽车二期工厂部分地基已建成 [13] - 东风汽车发布全新一代天元架构,采用基于华为乾崑车控模组自研的整车控制平台 [13] - 全国汽车以旧换新信息平台已收到报废更新补贴申请超113万份 [13] 智能化 - 长城联合开发的RISC-V车规MCU芯片紫荆M100已完成研发并成功点亮 [13] - 东风汽车与黑芝麻签署技术合作协议,就智能驾驶及感知算法、跨域融合计算平台等领域进行合作 [13] - 文远知行与Uber建立战略合作,将在阿联酋提供自动驾驶出租车服务 [14] 出海 - 吉利将在越南投资1.68亿美元组建汽车装配厂 [14] - 零跑C10、T03正式在欧洲发布价格并在13个国家开启销售 [14] - 比亚迪将在日本市场推出新款7座车型唐 [14] 本周行情 - 本周(2024年9月23日至9月27日)申万汽车板块涨跌幅+11.07%,涨跌幅在31个行业中排名第27 [19] - 细分板块中,乘用车板块涨跌幅+11.72%,商用车板块涨跌幅+8.37%,汽车零部件板块涨跌幅+11.46%,汽车服务板块涨跌幅+12.19% [19] - 同期沪深300涨跌幅+15.70%,万得全A涨跌幅+15.13% [19] - 本周313只个股上涨,3只个股下跌,涨跌幅前五的个股为骏创科技(+44.69%)、美东汽车(+39.56%)、光庭信息(+36.11%)、维科精密(+32.81%)和中升控股(+32.28%) [21] 数据跟踪 月度数据 - 2024年8月乘用车零售销量完成190.7万辆,同比-0.8%,环比+10.9% [24] - 2024年8月新能源乘用车零售销量完成102.7万辆,同比+43.4%,环比+17.0%,零售渗透率53.9% [27][28] - 2024年8月汽车经销商综合库存系数为1.16,同比-24.7%,环比-22.7% [32] 周度数据 - 2024年9月16-22日,乘用车市场零售销量完成41.5万辆,同比-3%,较2024年8月同期+6% [40] - 2024年9月16-22日,新能源车市场零售21.9万辆,同比+23%,较2024年8月同期-2% [41] 投资建议 - 地方旧车置换补贴政策逐步出台,扩大汽车消费刺激政策覆盖面,有望推动乘用车销量持续向上,维持行业"推荐"评级 [42] - 建议关注高阶智能化整车标的、出海打开增量的整车标的、智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的、海外资产经营改善的汽零标的、商用车标的、车路协同标的 [42][43] 风险提示 - 宏观经济波动风险 [45] - 政策变动风险 [45] - 原材料价格波动风险 [46] - 地缘政治风险 [46] - 重点上市车型销量不及预期 [46] - 智能驾驶算法迭代不及预期 [46] - 第三方数据的误差风险 [46] - 重点关注公司业绩不及预期 [46]