报告核心观点 - 美联储超预期降息使美元指数走弱预期加强，人民币资产吸引力提升，国内货币政策调节空间增大；后续降息或非常态，全球流动性趋于改善；A股市场当前具备较高配置价值，可关注特定行业和主题 [1][2][3] 事件 - 9月19日消息，美联储于美国当地时间18日宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间 [2] 美联储降息背景 - 为应对通胀风险，美联储在2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息525个基点，此前联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间；加息使通胀缓解、劳动力市场放缓，市场担忧经济衰退，但美国经济总体仍具韧性；美联储因通胀朝预期目标发展、就业市场降温而降息，幅度超出市场预期 [2] 美联储降息影响 货币方面 - 美联储降息后美元指数走弱预期加强，非美元货币币值回升，如9月19日宣布降息后，英镑兑美元短线走高80点，欧元兑美元短线上升50点，美元兑日元短线一度下跌100点；人民币汇率近期走强或受美联储降息预期影响且仍有提升空间，同时国内货币政策调节空间增大；不过政策效应显现后或支撑美元中期走势 [1] 权益市场方面 - 美联储降息后不同时期A股和美股市场表现有相关性也有涨跌方向不一致情况，各自表现更多与自身市场的经济环境、基本面及估值有关；在2007年9月18日和2019年8月1日两次美联储开启降息后的半年时间区间，两个市场涨跌相关性较强，但低于半年时间周期会出现一定程度分化；美联储降息后市场风格或向小盘、科技、大消费切换 [2] 大类资产配置方面 - 美联储降息打开国内货币政策空间，支持经济增长，利好权益市场，带动债券收益率下行，短期支撑债市，但需关注政策引导；美债资产需关注收益率变化，短期关注是否过多计入降息预期，中长期确定性较高；复盘显示贵金属在美联储历次降息后半年内调整居多，但中长期上涨因素仍存，短期需注意调整风险 [2] 投资建议 市场配置价值 - A股市场当前具备较高配置价值，估值处于低位，股债风险溢价率进入历史机会值区间极值区域；政策不断出台，内需有望改善，全球流动性宽松增强外需韧性；美联储超预期降息打开国内货币政策空间，美元指数走弱，人民币汇率回升，人民币资产吸引力增强，权益市场流动性有望改善 [3] 关注方向 - 行业关注TMT、医药生物、家用电器、电子、食品饮料、汽车、电力设备等；主题关注一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、国企改革、并购重组等 [3]