投资评级 - 报告维持道森股份的"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 道森股份2024年上半年实现营收6.83亿元，同比下降35.5%，主要由于剥离石油钻采业务所致 [1] - 2024H1归母净利润为0.60亿元，同比增长21.3%，扣非归母净利润为0.42亿元，同比增长16.0% [1] - 若不考虑交易性金融资产公允价值变动收益-1822万元，2024H1归母净利润同比增长70.0% [1] - 2024H1销售毛利率和归母净利率分别为24.4%和8.8%，同比分别增长1.8和4.1个百分点 [1] - 2024年二季度营收3.46亿元，环比增长2.5%，归母净利润0.31亿元，环比增长6.2% [1] - 公司超精密真空镀膜设备包含三款产品，分别为真空磁控溅射镀膜机、真空磁控溅射蒸发复合镀膜机和真空蒸发镀膜机 [1] - 公司为国内首家采用一步法全干法工艺路线的企业，产品可应用于锂电、泛半导体、光伏、军工航天、消费电子等多个领域 [1] - 公司加快"内增外拓"布局，增资达牛科技并设立合资公司，致力于半导体、光学、新能源等智能视觉检测设备与工艺设备的研发应用 [1] 财务数据 - 2024年上半年公司销售毛利率为24.4%，归母净利率为8.8% [1] - 2024年二季度销售毛利率为23.8%，归母净利率为8.9% [1] - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.26亿元、2.96亿元和3.76亿元，同比增长10.3%、30.9%和27.4% [2] - 2024-2026年PE分别为16.0倍、12.3倍和9.6倍 [2] - 2024年9月6日收盘价为17.43元，总市值为36.25亿元 [4] 公司战略 - 公司持续剥离低效资产，完善真空镀膜战略布局 [1] - 公司计划在3个月内以3000-6000万元回购股份，截至8月底已回购166.8万股，占总股本0.802% [2] - 公司公布股权激励计划，授予不超过50人194.18万份股票期权，占总股本0.9336% [2] - 股权激励计划的业绩考核目标为2024年归母净利润同比增长不低于10%或扣非归母净利润同比增长不低于25% [2] 行业前景 - 公司产品可应用于锂电、泛半导体、光伏、军工航天、消费电子等多个领域 [1] - 公司与达牛科技合作，开发锂电领域点焊设备和超声波滚焊整机 [1] - 公司与瑞视微共同出资设立合资公司，致力于半导体、光学、新能源等智能视觉检测设备与工艺设备的研发应用 [1]