投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 2Q24毛利率超预期 展望下半年业绩韧性仍将延续 [1] - 1H24公司实现营收41.93亿元 同比+46.2% 归母净利润2.87亿元 同比+57.9% [1] - 2Q24公司实现营收22.03亿元 同/环比分别+41.9%/+10.6% 归母净利润1.45亿元 同/环比分别+38.8%/+1.7% [1] - 新客户、新品类持续开拓 下半年项目增量可期 [1] - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入93.6亿/116.8亿/142.6亿元 归母净利润6.9亿/9.1亿/11.8亿元 [1] 财务表现 - 2Q24毛利率为21.9% 同/环比-0.2pct/+0.4pct [1] - 2Q24费用率为13.9% 同/环比-0.9pct/-0.3pct [1] - 2Q24扣非净利润率为6.3% 同/环比+0.2pct/-0.6pct [1] - 剔除信用减值影响 2Q24扣非净利率同/环比+0.3pct/+0.6pct [1] - 预计2024年营业收入93.6亿元 同比+31.1% 归母净利润6.87亿元 同比+47.9% [1][4] - 预计2025年营业收入116.8亿元 同比+24.8% 归母净利润9.13亿元 同比+32.8% [1][4] - 预计2026年营业收入142.6亿元 同比+22.1% 归母净利润11.76亿元 同比+28.9% [1][4] 业务发展 - 1H24汽车电子营收30.71亿元 同比+65.4% [1] - 1H24精密压铸营收9.14亿元 同比+23.5% [1] - 新增理想/极氪/小米等量产项目 [1] - 2Q24核心客户奇瑞乘用车/长城/问界销量环比分别+8%/+3%/+11% [1] - 座舱域控/精密运动机构/数字声学等新产品线陆续进入规模化量产阶段 [1] - AR-HUD全面覆盖主流技术路线并均实现量产 [1] - 率先在国内推出VPD（虚拟全景显示）并将于2025年量产 [1] - CMS已在享界S9量产并完成商用车平台预研 [1] - 推出基于高通8255芯片的舱泊一体域控 预计2H24推出基于高通8775芯片的舱驾融合 [1] 市场表现 - 截至2024年8月19日收盘价24.23元 [1] - 总市值127.12亿元 [1] - 流通市值127.08亿元 [1] - 总股本5.2464亿股 [1] - 流通股本5.2446亿股 [1] - 近3月日均成交额1.88亿元 [1] - 当前PE为18.5倍(2024E)/13.9倍(2025E)/10.8倍(2026E) [1][4] - 当前PB为2.0倍(2024E)/1.8倍(2025E)/1.5倍(2026E) [1][4]