报告行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告的核心观点 - 5月汽车整体市场增速略有放缓，但新能源和海外市场需求强，新能源汽车和出口销量延续增长，自主品牌表现良好；二季度汽车市场利好政策多，有望提振下半年销量；建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头，以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商，特别关注特斯拉、比亚迪等产业链龙头公司[3][21] 根据相关目录分别进行总结 总产销 - 5月汽车销量同环比小幅增长，未达预期，因价格战使消费者观望，且传统燃油车市场份额被新能源挤压；累计产销增速放缓，5月汽车产销量237.2万辆/241.7万辆，同比+1.67%/+1.51%，环比-1.41%/+2.46%，1 - 5月累计产销1138.4万辆/1149.6万辆，同比+6.5%/+8.3%，增速较1 - 4月收窄1.3pct和2pct；商用车延续去库状态，5月乘用车产销量环比+0.15%/+3.70%，同比+1.99%/+1.17%，商用车产销量环比-10.34%/-4.48%，同比-0.31%/+3.33%，1 - 5月乘用车累计产销同比+7.1%/+8.5%，商用车累计产销同比+3.1%/+7.1%[2][8] 出口 - 5月汽车出口同比延续增长，新能源汽车占比下降或因地缘政治干扰，出口48.1万辆，同比+23.97%，环比-4.56%，1 - 5月累计出口230.8万辆，同比+31.3%；5月新能源汽车出口9.9万辆，同比-9%，环比-13.3%，占比20.58%，1 - 5月累计出口51.9万辆，同比+13.7%；分车型看，5月乘用车出口环比下滑，商用车同环比双增，乘用车出口39.7万辆，环比-7.46%，同比+22.15%，商用车出口8.4万辆，环比+13.51%，同比+33.33%，1 - 5月乘用车累计出口同比+32%，商用车累计出口同比+27.9%；分车企看，5月奇瑞出口总量领先，比亚迪增速显著，奇瑞出口9.2万辆，同比+24.32%，比亚迪出口3.8万辆，同比增长2.45倍，吉利、长安、长城等同比增速较快[12] 新能源汽车 - 5月新能源汽车销量同环比上涨，月度渗透率创新高，产销94万辆/95.5万辆，环比+8.05%/+12.35%，同比+32.02%/+33.38%，销售渗透率39.5%，环比4月+3.47pct，1 - 5月累计产销392.6万辆/389.5万辆，同比+30.7%/+32.5%，销售渗透率33.9%；插电式混合动力车型销量占比同比+11.78pct，5月纯电动汽车产销同比+8.8%/+12.5%，插电式混合动力汽车产销同比+91.2%/+87.7%，燃料电池汽车产销同比-46.5%/+5.2%；5月新能源乘用车自主品牌零售渗透率创新高，TOP10车企环比均增长，国内新能源乘用车零售销量80.4万辆，同比+38.64%，环比+19.29%，自主品牌渗透率71.2%，环比4月+4.4pct，比亚迪、吉利、奇瑞、理想、蔚来、小鹏等车企表现良好[16][18][19] 投资建议 - 5月汽车市场增速放缓，新能源和海外市场需求强，新能源汽车和出口销量增长，自主品牌表现好；二季度汽车市场政策利好，下达64.4亿元支持以旧换新，有助于稳定信心、刺激需求，提振下半年销量；建议关注强化海外拓展等的自主品牌龙头和具备技术等优势的零部件供应商，特别关注特斯拉等产业链龙头公司[21]