文章核心观点 - 包裹递送巨头UPS制定了2026年中期目标，若达成目标，当前股价将是绝佳投资机会，关键在于能否实现目标 [1] 公司现状 - 2023年公司面临挑战，交付量低于预期且与工会进行了长时间劳动合同谈判，部分客户转向其他物流供应商，合同使劳动力成本增加 [2] - 2024年第一季度，薪酬和福利增加1.5%，运营费用仅下降1.4%，交付量下降使收入减少5.3%，调整后运营利润大幅下降31.5%，但好于前首席财务官预测的40%降幅 [2][3] - 2024年第一季度综合日均包裹量为2120万件，较2023年第一季度的2200万件下降3.6%；收入为217亿美元，较2023年第一季度的229亿美元下降5.3%；薪酬和福利费用为116亿美元，较2023年第一季度的114亿美元增加1.5%；总运营费用为201亿美元，较2023年第一季度的204亿美元下降1.4%；综合调整后运营利润为17.5亿美元，较2023年第一季度的25.5亿美元下降31.5% [4] 投资理由 - 多头认为公司将在2024年迎来转折点，随着薪酬成本增加期过去和业务恢复，交付量同比增长，管理层预计2024年下半年调整后运营利润同比增长20% - 30% [4] - 交付量增加有助于减少行业产能过剩，提高每件包裹收入；公司通过自动化和智能设施投资控制成本，通过提高生产力而非单纯投资新设施扩大产能 [5] - 公司专注于中小微企业和医疗物流等高利润率目标市场，计划将美国中小微企业市场渗透率从2023年的29%提高到40%，医疗物流收入从2023年的100亿美元在2026年翻倍至200亿美元 [5] - 管理层预计2026年公司收入达到1080亿美元，调整后运营利润达到143亿美元，调整后运营利润率达到13%以上，自由现金流达到70亿美元 [7][8] 目标达成可能性 - 公司医疗物流和中小微企业计划与良好发展趋势相符，技术投资有助于降低成本，裁员12000人可节省10亿美元成本，注重提高每件包裹收入与管理层专注盈利收入流的策略一致 [8] - 美国小包裹递送市场产能过剩，公司依赖需求赶上供应，可能需要时间，若经济增长不佳情况更甚，但如果公司能有一两个季度业绩符合预期，股票将极具吸引力 [9]