文章核心观点 - Gap Inc.将于5月30日公布第一季度财报，预计营收超预期但盈利略逊，股价变动不大；2024财年公司预计净销售额持平，运营收入低至中双位数增长，毛利率至少提升50个基点；公司估值约为每股21美元，与当前市价相近 [1][2][4] 公司业绩表现 - 2024财年第一季度营收预计达36亿美元，略超市场预期；2023财年营收同比降5%至149亿美元；Old Navy营收占超一半，2023年同店销售降1%，下半年表现积极且全年各季度均获市场份额；Gap品牌2023年同店销售增1%；Banana Republic和Athleta仍面临困境，占比均不到20% [5] - 2024财年第一季度每股收益预计为13美分，略低于市场共识；2023年毛利润同比增8%，每股盈利从2022年的 - 0.55美元提升至1.34美元 [6] 股价表现 - 自年初以来GPS股价跌3%，跑输大盘，同期标普500指数涨11%，同行Guess股价涨4% [1] - 2021 - 2023年GPS股价波动大，回报率分别为 - 13%、 - 36%和85%，同期标普500指数回报率为27%、 - 19%和24%，2021和2022年GPS跑输标普500指数 [3] 公司预期 - 2024财年预计净销售额大致持平，运营收入低至中双位数增长，毛利率至少提升50个基点；第一季度销售额预计与2023年第一季度的33亿美元持平，毛利率从去年同期的37.2%提升100个基点 [2] - 预计Old Navy和Gap品牌2024年表现良好，Athleta上半年因2023年高折扣策略面临困境，Banana Republic恢复时间较长 [2] 行业情况 - 消费者 discretionary 行业尤其是服装行业周期性强，依赖消费者支出和信心；美国消费者信心从疫情低点回升，但仍低于2019年水平；2024年3月消费者信心指数持平于104.7，显示消费者对短期现状评估存疑虑 [2] 估值情况 - 基于2024财年每股收益1.40美元和15.0倍的市盈率，公司估值为每股21美元，与当前市价相近 [7]