文章核心观点 - 宠物电商公司Chewy一季度业绩超预期，虽增长放缓但表现优于预期且利润率显著提升，董事会授权5亿美元无到期日股票回购计划，公司有望在下半年保持增长势头并提升股东价值 [1][2] 业绩表现 - 一季度营收增长3.1%，虽受疫情后市场正常化影响增速放缓，但仍超市场预期，且在正常化市场中实现了中个位数增长并获得市场份额 [4] - 营收增长得益于活跃会员人均收入增长9.6%，虽客户数量下降2.1%但被抵消，自动配送服务（Autoship）销售额增长6.4%，对营收贡献提升240个基点，占净销售额的77.6% [5] - 利润率表现良好，各利润率指标均至少提升100个基点，毛利润率提升130个基点，调整后EBITDA利润率提升170个基点，净利润率提升150个基点，GAAP收益增长200%，调整后每股收益增长55%至0.31美元，超市场预期0.11美元 [6] 股票回购 - 董事会授权价值5亿美元无到期日股票回购计划，约占市值6%，虽股票回购对股价的支撑力度存疑，但可初步抵消基于股票的薪酬增长，且表明公司业务健康和现金流状况改善 [2] 市场预期 - 分析师此前下调目标价，但趋势已结束且市场情绪开始反转，当前共识目标价比去年下降近40%，仍有25%上涨空间，分析师可能上调目标价，股价有望突破25美元关键阻力位并达到40美元 [8] 市场动态 - 市场动态有利于股价完全反转，虽有卖空者可能将涨幅限制在25美元，但风险较小，空头利率为5%略高但不代表看跌，机构投资者连续四个季度净买入，持股比例近95%，显示出看涨信心 [9] 技术分析 - 市场开盘大幅高开并在高成交量下继续上涨，短期内股价可能在数天内达到22.50美元，一周内重新测试25美元 [10]