2025年业绩概览 - 公司预计2025年实现归母净利润50亿元至55亿元，较上年同期（追溯调整后）下降40.73%至46.12% [1] - 预计扣非净利润为48亿元至53亿元，较上年同期（追溯调整后）下降44.64%至49.86% [1] - 第四季度业绩环比显著下滑，预计归母净利润为-2.56亿元至2.44亿元，而第三季度为17.81亿元 [1] - 公司全年业绩预告上限（55亿元）低于此前26家机构预测的均值71.75亿元 [1] 业绩下滑的核心驱动因素 - 生猪价格持续下行是拖累业绩的核心因素，2025年12月31日全国生猪均价为12.13元/公斤，较上年同日的15.72元/公斤下跌3.15元/公斤 [2] - 公司2025年销售生猪4047.69万头，毛猪销售均价为13.71元/公斤，同比下降17.95%，且自去年8月起持续低于14元/公斤，10月更跌至11.57元/公斤的低位 [2] - 肉鸡业务方面，全年销售肉鸡13.03亿只，毛鸡销售均价为11.78元/公斤，同比下降9.80%，导致该业务利润同比下降 [2] 成本控制与运营效率 - 公司在行业低迷期成本控制取得成果，2025年11月猪苗生产成本降至250-260元/头，肉猪养殖综合成本降至6元/斤，毛鸡出栏完全成本为5.7元/斤 [2] - 上述成本数据稳处上市猪企第一梯队，仅稍低于牧原股份 [2] - 公司初步预计2026年全年肉猪养殖平均综合成本在5.9元/斤左右 [3] 行业展望与公司前景 - 在前期产能去化背景下，行业预计2026年上半年供应压力仍大，但猪价或有望在二季度末至三季度迎来回暖，呈现温和上涨态势 [3] - 若企业成本控制进一步下降并叠加猪价回暖预期，2026年下半年养殖端的盈利水平有望得到支撑 [3]