行业政策与市场展望 - 商务部对进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”政策 2026年配额为268.8万吨 超额部分加征55%关税 [1] - 中信证券预计2024年及2025年上半年肉牛行业存栏累计降幅超过10% 将影响2025年下半年至2026年的牛肉出栏 [1] - 牛肉进口量下降叠加国内供给偏紧 有望推动牛肉及活牛价格持续上行 [1] - 奶牛存栏持续去化 叠加乳制品深加工提振需求以及前期欧盟反补贴裁定 看好后续奶价回升 [1] - 牛肉与原奶周期有望共振 支撑牧业公司盈利改善 [1] 公司业务与市场地位 - 优然牧业是国内最大的原奶供应商 拥有100座牧场 饲养约62万头奶牛 [1] - 公司2024年原奶产量约374万吨 占全国总产量的12.1% [1] - 公司是中国最大的反刍动物饲料提供商 其子公司赛科星为国内最大奶牛育种企业 [1] - 公司背靠大股东伊利集团 2024年伊利为公司贡献95%的原奶收入 公司占伊利整体原奶采购约40% [1] 市场表现 - 截至发稿 优然牧业股价涨4.56% 报5.27港元 成交额6275.07万港元 [1]