文章核心观点 - 中邮证券看好IFBH旗下IF椰子水品牌前景，预计其2025年将延续较快增长，且所在椰子水行业增速显著领先于软饮行业整体及其他细分赛道，公司通过渠道扩张、成本优化及品牌建设等多方面举措巩固市场地位，因此维持对公司“买入”评级 [1][2][3] 品牌与产品表现 - IF椰子水2025年预计保持较快增长势头，增速领先行业平均水平 [1] - Innococo品牌2025年上半年销量出现下滑，下半年受渠道调整影响订单交付，预计整改后年底将恢复正常，因此下半年市场表现预计继续承压 [1] - 公司2025年第三季度市场份额较去年同期有所提升 [1] - 目前经销商库存处于合理可控的正常区间 [1] 行业前景 - 2025年椰子水行业预计整体增速为27.18% [1] - 该增速高于软饮行业整体增速7.78%、碳酸饮料增速5.52%、包装水增速12%和功能饮料增速10% [1] - 椰子水行业整体仍处于高速增长期 [1] 渠道与运营 - 公司渠道持续扩张，2025年9月签约中粮名庄荟作为新代理商，预计未来仍有代理商拓展计划 [2] - 2026年预计继续推进渠道拓展 [2] - 2025年椰子采购成本因原产地产能扩大而有所下降 [2] - 2026年预计除延续成本优化外，还将通过提升供应链运转效率进一步优化成本结构 [2] - 2025年11月进博会期间，公司签署合作备忘录，宣布落户上海青浦并设立IF品牌中国区总部，2026年将推进上海办公室搭建及团队组建 [2] 品牌建设与营销 - 2025年9月Innococo品牌官宣时代少年团为代言人，同步推出新品，并配合开展一系列市场营销推广活动 [2] - 2026年将持续推进品牌建设，计划在小红书、微信公众号等平台加大资源投入，开展消费者教育，强化品牌市场认知度 [2] 公司财务与资本动作 - 公司发布回购计划，认为现行股价未能反映其内在价值，为提升股东价值，计划未来六个月内在香港联交所回购不超过公司已发行股本总额5%的股份 [2] - 预计公司2025-2027年营收分别为183.86百万美元、256.20百万美元、322.21百万美元（约合12.87亿元、17.93亿元、22.26亿元），同比增长16.63%、39.34%、25.77% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.84百万美元、51.30百万美元、67.42百万美元（约合2.23亿元、3.59亿元、4.72亿元），同比增长-4.43%、61.13%、31.41% [3] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.12美元、0.19美元、0.25美元（约合0.84元、1.35元、1.77元） [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、11倍、8倍 [3]