中信证券研报称，商务部加强两用物项对日本出口管制，或导致日本氧化锆厂商受到冲击，中国氧化锆 粉体和瓷块厂商有望受益，扩大自身在海外的市场份额。根据QY Research，2025年全球氧化锆市场规 模达到42.3亿元，DKKK（第一稀元素化学工业）、Tosoh（东曹）、Showa Denko（昭和电工株式会 社）等日本厂商占据重要的市场地位。根据相关公司官网，DKKK和Tosoh直接或间接涉及军事产品， 因此我们认为他们可能受到出口管制的影响，进口中国氧化钇受阻。根据正解局微信公众号，中国氧化 钇产能占全球93%以上，由于2025年上半年的稀土出口管制，氧化钇的价格从2025年初到2025年11月底 涨幅最高达到50倍，叠加本次出口管制的潜在影响，我们认为日本氧化锆厂商的经营将受到较大冲击。 如果日本厂商的生产因出口管制而受到冲击，直接利好中国氧化锆粉体厂商加速出海扩大市场份额，同 时日本氧化锆厂商的客户也将受到影响，利好对应的中国同行获取市场份额。 ...