事件概述 - 蓝箭航天被中国证券业协会随机抽中为2026年第一批首发企业现场检查对象之一 其科创板IPO进程因此新增变数 引发市场担忧并导致1月6日早间商业航天板块一度下跌 [1] - 现场检查是判断发行人是否符合发行上市条件及信息披露要求的重要手段 检查对象确定方式包括随机抽取和问题导向两种 [4] 公司IPO进程与市场反应 - 蓝箭航天科创板IPO于2025年12月31日正式被受理 从辅导到受理仅用时156天 上市进程此前一路绿灯并已火速过审 [9] - 公司计划募资75亿元 其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目 47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目 [10] - 2025年12月3日 朱雀三号遥一运载火箭成功首飞入轨 虽一级回收试验失败 但作为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭 其首飞大大加速了公司的上市进程 [10] - 上交所于2025年12月26日披露商业火箭企业上市标准 仅五天后蓝箭航天IPO便获得受理 [10] - 公司被抽中现场检查后 市场对其IPO进程产生担忧 [1] 公司财务状况与业务背景 - 公司至今尚未盈利 2022年至2024年以及2025年上半年 分别亏损8.04亿元、11.87亿元、8.76亿元以及5.97亿元 三年半累计亏损额近35亿元 [10] - 公司营收规模较小但呈增长趋势 2022年营收仅78.29万元 2023至2024年在百万元规模 2025年上半年营收涨至3643.19万元 [11] - 公司创始人张昌武拥有经济金融背景 曾任职于汇丰银行及西班牙桑坦德银行亚太战略投资部 [11] 现场检查历史数据与影响分析 - 近年来IPO现场检查比例显著提升 从2024年的20%提高至2025年的不低于三分之一（约33.33%） [5] - 历史数据显示被抽中现场检查对企业IPO构成严峻挑战 2021年被抽中的46家企业中仅13家成功上市 通关率不到30% 2022年34家中6家上市 2023年17家中2家上市 [5] - 2025年公布的三批抽查名单共16家企业 截至目前暂无一家成功上市 但也无一家撤单 其中有6家已通过审核 [6] - 蓝箭航天的保荐机构为中金公司 2025年有两家中金公司保荐的IPO企业（振石新材、惠科股份）被现场检查 [7] - 有IPO从业人员认为 现场检查是正常流程 若企业前期规范则不会面临负面问题 反而可能是展现内部规范治理“软实力”的机会 若无问题可能加快上市进程 [8][9] - 有商业航天业内人士认为 若无问题 现场检查结果可为公司之前的快速过审提供实证 [9] - 有券商从业者举例 央企中国铀业于2024年被抽查 最终于2025年12月成功上市 [9] 行业背景与竞争格局 - 商业航天是“十五五”规划中发展“航天强国”的重要一环 行业尚处于成长期 [9] - 除蓝箭航天外 另有中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀四家公司在等待IPO被受理 [3] - 近一个多月 在蓝箭航天带动及市场对可重复使用火箭首飞的乐观预期下 商业航天板块股价大涨 但亦有从业人员对板块过热表示担忧 [12] - 截至1月6日收盘 万得商业航天指数上涨3.01% 收于21262.81点 航天环宇、航天电子、航天电器、中国卫通等近10只个股涨停 [12]