行业观点与市场表现 - 石化板块在昨日下跌后于今日出现大涨 机构分析认为昨日的下跌主要源于市场对拉美石油资产的担忧[1] - 机构指出对拉美石油资产的担忧不必过度 委内瑞拉在中石油产量占比很小 中海油在圭亚那和巴西的区域风险可控[1] - 从估值角度看 中石油H股和中海油H股基于2025年度的预期分红收益率约为6% 若按油价60美元/桶计算 分红收益率约为5%[1] - 行业下行风险被认为较低 油价跌至50美元/桶的概率很小[1] - 截至2026年1月6日10:52 中证细分化工产业主题指数(000813)强势上涨3.27% 相关成分股及化工ETF(159870)均大幅跟涨[4] 炼化行业周期与产品分析 - 炼化行业被判断为3-5年级别的周期[1] - PX价格在节前出现小幅回调 原因是涤纶利润的负反馈 这属于商品层面的短期逻辑[1] - 从稍长周期看 涤纶需求被认为具有价格弹性 服装家纺需求不会因价格上涨几百元而减少[1] - 短期的下游降负荷 可能转化为春季旺季到来时的低库存和涨价契机[1] - 明年产业链存在主动加库存的可能性 且这一点尚未被市场充分考虑[1] - 炼化产业链不仅限于PX 乙烯环节目前尚未启动且仍处亏损 但在2026-2027年减亏或扭亏的概率较大[2] 重点公司动态：恒逸石化 - 恒逸石化全面启动文莱二期项目建设 打开了未来发展空间 公司已签订《二期实施协议》并获得了文莱政府、银行、股东方在税收优惠、贷款等方面的批文及意向函[3] - 文莱二期项目规划产能为1200万吨/年 主要生产柴油、PX、纯苯、聚丙烯及其他高附加值成品油和化工产品 预计2028年年底建成投产[3] - 公司上调股份回购价格上限以彰显信心 前期15-25亿元的大额回购已累计增持约2.65亿股 合计金额达22.44亿元[3] - 公司将回购价格上限由10元/股调整为15元/股 显示出对公司长期投资价值的认可[3] - 公司主要产品价差出现回暖 业绩逐步触底 截至2026年1月2日 PX-石脑油价差为356美元/吨 较年初1月上涨163美元/吨[3] - PX价格上涨带动PTA价差回暖 当前PTA价差为414元/吨 已实现扭亏为盈[3] - POY当前价差承压 但长丝龙头企业已协商达成减产共识 计划POY减产10%、FDY减产15% 当前行业无库存 后续价差有望得到有效传导[3] 市场数据与产品信息 - 2026年1月6日 中证细分化工产业主题指数成分股中 恒力石化上涨8.04% 君正集团上涨7.84% 恒逸石化上涨7.12% 荣盛石化、华鲁恒升等个股跟涨[4] - 化工ETF(159870)上涨3.36% 最新报价为0.86元[4] - 该ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本[4] - 截至2025年12月31日 中证细分化工产业主题指数前十大权重股合计占比45.31% 包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业等公司[4] - 化工ETF(159870)设有场外联接基金 代码分别为A：014942、C：014943、I：022792[5]