评级与目标价调整 - Raymond James将雅诗兰黛公司评级从“市场表现”上调至“强烈买入”，并设定130美元的目标价，将其列为2026年首选股之一 [1] 核心投资观点 - 雅诗兰黛的业绩复苏已从叙事阶段转向执行阶段 [1] - 预计2025财年将是盈利低谷，此后销售和利润增长将更快、更持续 [1] - 美国市场份额趋势改善以及中国市场的品类增长是未来增长的支持因素 [1] 增长驱动因素与渠道 - 旅游零售业务预计带来的阻力将减小 [2] - 公司向增长更快的零售渠道转型 [2] - 利润率重建以及“利润恢复与增长计划”带来的持续成本节约，将支持对可持续增长驱动力的投资增加 [2] 财务预测与估值 - Raymond James将2026财年每股收益预测上调至2.23美元，将2027财年每股收益预测上调至3.05美元 [3] - 上述预测高于彭博共识预测的2.16美元和2.93美元 [3] - 130美元的目标价意味着基于2027年日历年度收益的市盈率为37倍，企业价值与息税折旧摊销前利润之比为18倍，企业价值与销售额之比为3.2倍 [3]