美国宏观经济与政策 - 市场预期美联储在12月降息后，下一次降息将推迟至4月下旬 [1][2] - 政府停摆期间部分经济数据质量受影响，需更多信息揭示经济现状 [2] - 房地产市场清淡与就业市场相对疲弱，使得未来一段时间通胀压力可控，后续关注重点是就业情况 [2] - 委内瑞拉事件短期增加了地缘政治不确定性，但对油价中期影响仍需观察后续局势进展 [1][2] 国内宏观经济与市场主线 - 2026年改变市场预期的两条主线：十五五规划在两会上的发布，以及PPI的持续改善 [3] - 十五五规划将明确未来五年增长预期，以及更具体、可计算的市场容量和增速 [3] - PPI的改善围绕企业盈利与景气度，是体量资金必然关注的方向 [3] 港股市场展望 - 看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流，叠加国内春季资金面改善的双驱动行情 [1][4] - 若判断美元指数走弱，对2026年的商品价格也是利好 [4] 行业与板块观点 - AI方向是2026年的重中之重，既有十五五推动半导体硬件国产化加速的需要，也有更多AI应用落地的期待，相关公司主要集中在恒生科技、恒生互联网领域 [1][4] - 原材料与工业领域：反内卷是2026年企业利润复苏的保障，上游金属及部分中上游工业企业将持续受益 [4] - 非银金融：保险与券商业绩在最近一段时间上修显著，将受益于市场企稳上行 [5] - 创新药：创新药业绩平稳值得继续持有，后续新BD项目释放可能带来板块修复空间 [6] - 消费领域：部分方向如潮玩估值已跌至2026年约15倍水平，且国家在2026年将持续推出新一轮消费补贴，板块超跌，估值处于过去十年0分位数，有修复需要 [6]