信达国际发布研报称，禾赛-W(02525)盈利能力及现金流优于同业，支持估值溢价，维持其"买入"评级 和200港元目标价。据机构综合预测，市场预期24至27财年收入及经调整盈利年复合增长分别达41%及 321%，现价对应26财年预测市销率5.5倍，高于同业速腾聚创(02498)的4.7倍。不过，根据灼识咨询的资 料显示，公司为全球首家实现全年净利润(非公认会计准则计量)的激光雷达公司，以及23及24财年均录 得全年正数经营现金流，成为首家产生正营运现金流量的激光雷达上市公司。 信达国际主要观点如下： 2025年第三季提前完成全年盈利目标，并上调指引 公司为全球激光雷达的龙头，第三季高级驾驶辅助系统(ADAS)、机器人激光雷达出货量强劲增长，分 别同比大增1.9倍及13.1倍，以出货量计分别占86%及14%。季内净收入7.95亿元人民币，同比增加 47.5%。规模效应扩大，销售费用、管理费用及研发费用率全线下降，第三季净利润2.56亿元人民币， 创新高，去年同期亏损7,040万元人民币。累计首三季净利润2.83亿元人民币，提前达到全年净利润目标 (2.0亿至3.5亿元人民币)，公司随后将全年净利润指引上调至3. ...