油脂油料：需求旺季VS供应宽松 ，油粕上方压力大 （侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637） 12月国内外油脂油料价格偏弱运行，油脂价格先跌后涨，蛋白粕价格偏弱震荡。菜系表现强于豆系，棕 榈油先弱后强。现货表现强于期货，基差走强。 豆类方面，1月巴西马托格罗索将开始收割大豆，大豆丰产压力面临兑现时刻。当下巴西存在销售压 力，一方面因为待销售大豆量高于往年，丰产叠加前期销售慢；另一方面，巴西大豆需求支撑减弱，中 国有部分需求选择对美豆政策性采购，挤占了巴西大豆可出口量，巴西国内压榨量也不及预期。巴西12 月出口预估不断下调、升贴水回落都是侧面验证。1月在巴西大豆收割启动之际，巴西大豆价格或跌破 400美元/吨，打压全球大豆价格。美豆方面，中国继续政策性采购，采购总量预期不变但时间延长，因 为美豆价格高于巴西大豆，中国外采购量放缓。市场等待1月供需报告中对美豆产量、库存的最终定 性，以衡量美豆和巴西大豆的价差。相当来说，CBOT大豆盘面的下跌压力低于巴西大豆升贴水。国内 来说，进口成本下跌或导致期货盘面价格重心下移。但更为重要的是，一季度供需盲盒将揭晓。目前市 场对国内一季度供需预 ...